O que é stablecoin?
Stablecoins são criptomoedas que usam vários métodos para manter seu valor estável.
As stablecoins são criptomoedas projetadas para aproveitar a estabilidade de preço das moedas fiduciárias (fortes) enquanto mantêm a segurança, a velocidade e o baixo custo das transações com ativos virtuais. Elas foram originalmente desenvolvidas para minimizar a volatilidade de preço na negociação de criptomoedas, viabilizar gastos do dia a dia e construir pontes com as instituições financeiras. Agora, começam a entrar nos aplicativos bancários tradicionais para reduzir o custo e o peso dos pagamentos.
Existem quatro tipos principais de stablecoins. Os três primeiros modelos criam stablecoins lastreadas em moedas fiduciárias, commodities ou outras criptomoedas. A quarta opção são as stablecoins descentralizadas, que dependem automaticamente de algoritmos e contratos inteligentes para manter seu valor.
As stablecoins são controversas?
Enquanto banqueiros e executivos veem as stablecoins como ferramentas úteis, os reguladores estão atentos ao potencial de alguns tokens competirem com as moedas nacionais.
A resposta depende de como e por quem elas são usadas. Em junho de 2019, o Facebook lançou o projeto de stablecoin chamado Libra e depois mudou seu nome para Diem, para dissipar as nuvens escuras que pairavam sobre ele. A ideia era criar uma stablecoin lastreada em moedas nacionais que os 2,3 bilhões de membros da rede social pudessem usar para fazer pagamentos.
As autoridades, que deixaram de lado a mera cautela em relação ao projeto — que causou grande alvoroço em poucos dias —, arregaçaram as mangas para criar regulações rígidas. Bancos centrais, reguladores e instituições financeiras internacionais em todo o mundo descreveram a Libra como uma ameaça à soberania nacional e à estabilidade das finanças globais. Rumores de apocalipse financeiro e declarações raivosas se seguiram. Fez-se de tudo para cancelar o projeto. Apesar dos grandes obstáculos, o projeto continua.
Por outro lado, em janeiro de 2021, o controlador interino da moeda dos EUA, Brian Brooks, autorizou os bancos a usar redes de stablecoins operando nós para facilitar pagamentos, enquanto a União Europeia trabalhava em um marco regulatório mais amplo para criptomoedas e publicou um guia específico sobre stablecoins.
Ou seja: uma stablecoin liderada por uma rede social dominante e pouco confiável, que parece tentar criar uma stablecoin global capaz de destruir e minar as moedas nacionais? Ou stablecoins usadas por bancos que não querem transformar a ordem financeira atual?
O que é uma stablecoin lastreada em moeda fiduciária?
A stablecoin lastreada em moeda fiduciária mantém o preço estável armazenando moeda fiduciária que respalda cada moeda na proporção de um para um.
Os primeiros e mais simples modelos de stablecoin foram implementados na proporção de um para um, especialmente com o dólar americano, o euro, o iene e moedas semelhantes. Enquanto a moeda de base (ou a cesta de moedas que a Libra propôs originalmente) permanecer estável, a stablecoin mantém seu valor. Em essência, elas são respaldadas pela "plena fé e credibilidade" do emissor fiduciário, um valor defendido pelo banco central daquele país.
A maior delas é o Tether, que, no momento em que este texto foi escrito, tinha um valor de mercado de US$ 62,2 bilhões. Mas outras stablecoins de destaque incluem o USD Coin, da Circle e da Coinbase (US$ 23 bilhões), o Binance USD (US$ 9,6 bilhões) e o DAI (US$ 4,8 bilhões).
O Tether alegou desde o primeiro dia ser 100% lastreado em dólares americanos, na proporção de um para um. Depois que a Procuradoria-Geral de Nova York processou o Tether, revelou-se que 26% do montante era um vale (IOU) da sua empresa-irmã, a corretora Bitfinex. O Tether anunciou recentemente que suas "reservas de caixa" incluem cerca de 3% em dinheiro.
O que é uma stablecoin lastreada em ativos?
A stablecoin lastreada em ativos é semelhante ao modelo lastreado em moeda fiduciária, mas se baseia em ativos físicos, como o ouro.
As stablecoins lastreadas em commodities são respaldadas por uma variedade de garantias tangíveis — notavelmente o ouro, a reserva de valor tradicional — em vez de moedas fiduciárias. Elas também podem ser lastreadas em cestas de metais preciosos ou até em imóveis suíços. Geralmente, essas stablecoins estão vinculadas a uma determinada quantidade de commodities, armazenadas em um local oficial. Elas costumam passar por inspeções. O Tether, a stablecoin fiduciária, evitou essas auditorias por muito tempo.
O Pax Gold, um token ERC-20 criado pelo CEO da Paxos, Charles Cascarilla, é lastreado em uma onça de ouro London Good Delivery armazenada no cofre de ouro da Brinks aprovado pela LBMA, na capital do Reino Unido. Ele pode ser trocado pelo metal precioso. Já o Digix Gold representa ouro 99,99% puro por grama, armazenado em Singapura e inspecionado trimestralmente.
O que é uma stablecoin algorítmica?
Mais complexas que as outras, essas stablecoins mantêm a estabilidade de preço aumentando ou diminuindo a oferta, usando seu poder de mercado para manter o valor estável. Para isso, utilizam algoritmos e contratos inteligentes.
A versão mais complexa das stablecoins são as algorítmicas, que não são respaldadas por nenhuma garantia. Como o nome sugere, seu valor é controlado por algoritmos especiais e contratos inteligentes que reduzem ou aumentam automaticamente a oferta do token no mercado, para manter o preço estável em relação à moeda fiduciária que ele acompanha. Os algoritmos retiram tokens de circulação assim que o preço de mercado começa a cair abaixo do dólar, do euro ou de qualquer ativo de referência. Se o valor da stablecoin subir acima da moeda fiduciária, o sistema adiciona novas stablecoins ao mercado.
O objetivo, portanto, é essencialmente criar um banco central descentralizado e automatizado que aumenta ou diminui a oferta da stablecoin para manter o nível de preço.
O que é uma stablecoin lastreada em cripto?
As stablecoins lastreadas em cripto usam empréstimos supercolateralizados para manter seu valor estável.
As stablecoins com garantia em cripto consistem em cestas contendo uma ou mais criptomoedas. Como estas têm preços altamente voláteis, elas são fortemente colateralizadas e exigem que os compradores travem seus tokens de garantia em contratos inteligentes, que serão liquidados se o valor da garantia cair demais. Uma garantia que pode ser resgatada trocando as stablecoins…
Uma das stablecoins lastreadas em cripto mais conhecidas é o DAI, da MakerDAO, atrelado a US$ 1. É vital que o sistema consiga lidar com condições extremas, como a MakerDAO aprendeu no seu evento de "cisne negro" em 12 de março de 2020, quando o valor do ETH caiu pela metade em menos de 24 horas e o sistema foi sufocado pelas liquidações, forçando mudanças significativas de governança e de gestão de leilões. Isso deu certo e, no momento em que este texto foi escrito, a stablecoin tinha um valor de mercado de mais de US$ 4,8 bilhões.
Mas a MakerDAO aprendeu uma grande lição com seu evento de "cisne negro" de 12 de março de 2020. Após liquidações massivas, o valor do ETH caiu pela metade em menos de 24 horas, tornando imperativo implementar mudanças de governança e de gestão de leilões, já que é vital garantir que o sistema aguente condições extremas.