흔히 차트 분석이라고 부르는 기술적 분석(TA)은 과거의 가격과 거래량 데이터를 바탕으로 앞으로의 시장 움직임을 예측하기 위한 분석 기법입니다. 암호화폐 시장에서 디지털 자산을 거래할 때도 빼놓을 수 없는 부분입니다.
자산 가격과 관련된 여러 요인을 두루 살피는 기본적 분석(FA)과 달리, 기술적 분석은 과거의 가격 흐름에만 집중합니다. 그래서 가격 변동과 자산의 거래량 데이터를 연구하는 도구로 쓰이며, 많은 트레이더가 유리한 추세와 기회를 찾아내는 데 활용합니다.
기술적 분석의 원형은 17~18세기 일본과 암스테르담에서 나타났지만, 오늘날의 기술적 분석은 대체로 금융 저널리스트이자 월스트리트 저널의 창립자인 찰스 다우(Charles Dow)의 작업으로 거슬러 올라갑니다. 다우는 개별 자산과 시장이 세분해서 연구할 수 있는 추세에 따라 움직이는 경우가 많다는 점을 처음으로 알아본 인물 중 하나였습니다. 그의 연구는 이후 다우 이론으로 이어졌고, 기술적 분석의 새로운 발전을 자극했습니다.
초기에는 기술적 분석의 기본적인 방법이 수기로 만든 표와 손계산에 기대고 있었지만, 기술이 발전하고 현대적인 컴퓨터가 등장하면서 기술적 분석은 널리 퍼졌고, 이제는 많은 투자자와 트레이더에게 없어서는 안 될 도구가 되었습니다.
기술적 분석은 어떻게 작동할까요?
앞서 말했듯 기술적 분석은 기본적으로 자산의 현재와 과거 가격을 연구하는 일입니다. 기술적 분석의 핵심 전제는 자산 가격의 변동이 무작위가 아니며, 대체로 시간이 흐르면서 알아볼 수 있는 추세를 따라 움직인다는 것입니다.
근본적으로 기술적 분석은 전반적인 시장 심리를 반영하는 수요와 공급이라는 시장의 힘을 살피는 작업입니다. 다시 말해 자산의 가격은 사려는 힘과 팔려는 힘이 맞부딪친 결과이며, 이 힘은 트레이더와 투자자의 감정, 사실상 공포와 탐욕과 밀접하게 얽혀 있습니다.
거래량이 많고 유동성이 풍부한 정상적인 환경의 시장일수록 기술적 분석이 더 믿을 만하고 효과적이라는 점은 짚어 둘 필요가 있습니다.
가격을 연구하고 결국 기회를 찾아내기 위해, 트레이더는 보조지표라고 부르는 다양한 차트 도구를 사용합니다. 기술적 분석 지표는 현재의 추세를 파악하는 데 도움을 주고, 앞으로 나타날 수 있는 추세에 대한 정보도 제공합니다. 위험을 줄이기 위해 여러 지표를 함께 쓰는 트레이더도 있습니다.
자주 쓰이는 기술적 분석 지표
기술적 분석을 하는 트레이더는 대개 차트와 과거의 가격 움직임을 바탕으로 시장의 추세를 읽어 내기 위해 여러 지표를 함께 사용합니다. 수많은 기술적 분석 지표 가운데 단순이동평균(SMA)은 가장 널리 쓰이고 잘 알려진 지표 중 하나입니다. 이름 그대로 SMA는 일정 기간 자산의 종가를 바탕으로 계산합니다. 지수이동평균(EMA)은 SMA를 변형한 것으로, 이전 종가보다 최근 종가에 더 큰 비중을 둡니다.
또 하나 널리 쓰이는 지표로 상대강도지수(RSI)가 있으며, 이는 오실레이터라 불리는 지표군에 속합니다. 시간에 따른 가격 변화를 그대로 따라가는 단순이동평균과 달리, 오실레이터는 가격 데이터에 수식을 적용해 미리 정해진 범위 안의 값을 돌려줍니다. RSI의 경우 그 범위가 0에서 100입니다.
볼린저 밴드(BB)는 트레이더들에게 매우 인기 있는 또 다른 변동성 지표입니다. BB 지표는 이동평균을 따라 흐르는 두 개의 밴드로 이루어집니다. 시장에서 나타날 수 있는 과매수·과매도 상태를 파악하고 시장의 변동성을 재는 데 쓰입니다.
점점 단순해지는 기술적 분석 도구들과 별개로, 다른 지표에 기대어 데이터를 만들어 내는 지표도 있습니다. 예를 들어 스토캐스틱 RSI는 일반 RSI에 수식을 적용해 계산합니다. 널리 알려진 또 다른 예는 이동평균수렴확산(MACD)입니다. MACD는 두 개의 EMA를 빼서 기준선(MACD 선)을 만듭니다. 이 첫 번째 선으로 또 하나의 EMA를 만들어 두 번째 선(시그널 선)을 얻습니다. 그리고 이 두 선의 차이를 바탕으로 계산하는 MACD 히스토그램이 있습니다.
매매 신호
지표는 전반적인 추세를 짚어 내는 데 유용하지만, 진입과 청산 지점(매수 또는 매도 신호)에 관한 정보를 주는 데에도 쓸 수 있습니다. 이런 신호는 지표 차트에서 특정한 사건이 일어날 때 만들어집니다. 예컨대 RSI 값이 70 이상이면 시장이 과매수 상태임을 뜻할 수 있습니다. RSI가 30 이하로 떨어질 때도 같은 논리가 적용되며, 대개 시장이 과매도 상태라는 신호로 봅니다.
앞서 말했듯 기술적 분석이 주는 매매 신호가 언제나 정확하지는 않으며, 기술적 분석 지표는 많은 잡음(잘못된 신호)을 만들어 냅니다. 전통 시장보다 규모가 훨씬 작아 그만큼 더 불안정한 암호화폐 시장에서는 특히 그렇습니다.
비판
기술적 분석은 모든 종류의 시장에서 널리 쓰이지만, 논란이 있고 믿을 만하지 않다고 보는 사람도 많으며 흔히 '자기실현적 예언'이라고 불립니다. 이 표현은 수많은 사람의 기대만으로 실제 일어나는 일을 가리킬 때 쓰입니다.
비판하는 쪽에서는, 금융시장에서 수많은 트레이더와 투자자가 같은 종류의 지표(예컨대 지지선이나 저항선)에 의존하면 그 지표가 실제로 들어맞을 가능성이 높아질 뿐이라고 봅니다.
반면 기술적 분석을 지지하는 사람들은, 차트를 보는 사람마다 차트를 해석하고 여러 지표를 활용하는 방식이 저마다 다르기 때문에 수많은 트레이더가 똑같은 전략을 쓰는 일은 사실상 불가능하다고 말합니다.
기본적 분석과 기술적 분석
기술적 분석의 핵심 전제는 시장 가격이 해당 자산과 관련된 모든 기초 데이터를 이미 반영하고 있다는 것입니다. 그러나 과거의 가격과 거래량 데이터(시장 차트)에 주로 집중하는 기술적 분석과 달리, 기본적 분석은 훨씬 폭넓은 조사를 거치며 질적인 요소에 더 무게를 둡니다.
기본적 분석은 자산의 미래 성과가 과거 데이터가 아닌 다른 요인으로 결정된다고 전제합니다. 기본적 분석은 본질적으로 여러 미시·거시 경제 여건을 바탕으로 기업이나 사업, 자산의 내재가치를 가늠하는 기법입니다. 예를 들어 기업의 경영진과 평판, 시장 경쟁, 성장률, 업황 같은 것들입니다.
따라서 기본적 분석은 기술적 분석과 다르다고 볼 수 있습니다. 기술적 분석은 주로 가격 변화와 시장의 움직임을 예측하는 도구로 쓰이는 반면, 기본적 분석은 자산의 배경과 잠재력을 바탕으로 그 자산이 고평가되었는지를 따지는 방법입니다. 펀드 매니저와 장기 투자자는 단기 트레이더보다 기본적 분석을 선호합니다.
기술적 분석의 뚜렷한 장점은 정량적인 데이터에 기반한다는 점입니다. 그래서 가격 흐름을 객관적으로 연구할 수 있는 토대를 제공하며, 질적인 성격이 강한 기본적 분석에 따라오는 추측을 어느 정도 걷어 냅니다.
다만 실증적인 데이터를 쓴다고 해도 기술적 분석 역시 개인의 편향과 주관에서 자유롭지 않습니다. 예를 들어 어떤 자산에 대해 특정한 결론을 내리고 싶은 트레이더는 자신의 편향을 유지하고 그것을 드러내는 쪽으로 기술적 분석 도구를 다룰 가능성이 크고, 많은 경우 스스로도 알아채지 못한 채 그렇게 합니다. 또한 시장에 뚜렷한 패턴이나 추세가 없을 때 기술적 분석은 제 역할을 하지 못할 수 있습니다.
마무리하며
오래된 비판과 어느 쪽이 더 나은가에 관한 논쟁을 떠나, 기술적 분석과 기본적 분석을 함께 쓰는 것이 더 합리적인 선택이라고 보는 사람이 많습니다. 이는 트레이더에게도 투자자에게도 도움이 됩니다. 이를테면 저렴한 진입 지점과 청산 지점을 찾을 때 그렇습니다.