बिटकॉइन की वैल्यू आखिर क्यों है?

2008 में क्रिप्टोकरेंसी की शुरुआत के बाद से एक बिटकॉइन की कीमत नाटकीय रूप से बढ़ी है, हालाँकि रास्ते में तेज़ उतार-चढ़ाव भी आते रहे। अप्रैल में इसने 60,000 डॉलर से ऊपर का ऑल-टाइम हाई छुआ और उसके बाद से इसमें लगातार हलचल बनी हुई है।

इस अस्थिरता के बावजूद बिटकॉइन निवेशकों की जिज्ञासा जगाता रहता है, क्योंकि इसका वैल्यू बनाने और उसे बनाए रखने का रिकॉर्ड लंबा है। लेकिन शेयर की वैल्यू इसलिए होती है कि वह किसी कंपनी के मालिकाना हक का एक हिस्सा दर्शाता है, और बॉन्ड उस कर्ज़ की कीमत दिखाता है जो मैच्योरिटी पर चुकाया जाएगा — इसके उलट इतने कम इतिहास वाली एक विकेंद्रीकृत डिजिटल करेंसी जो वैल्यू बनाती है, उसे नापना मुश्किल है।

ये झटके निवेशकों को घबरा सकते हैं, पर साथ ही असली सवाल भी खड़ा करते हैं: बिटकॉइन की वैल्यू आखिर है ही क्यों?

करेंसी के रूप में बिटकॉइन, और करेंसी की वैल्यू क्यों होती है

करेंसी की वैल्यू इसलिए होती है क्योंकि लोग मानते हैं कि उसकी वैल्यू है, और समाज या संस्थाओं ने तय किया है कि उसे लेन-देन के माध्यम के तौर पर इस्तेमाल किया जाएगा।

गोल्ड स्टैंडर्ड के खत्म होने के बाद फिएट करेंसी का चलन आम हो गया — गोल्ड स्टैंडर्ड में हर डॉलर के पीछे भौतिक सोने का भंडार होना ज़रूरी था। अमेरिकी डॉलर जैसी फिएट करेंसी के पीछे कोई कमोडिटी नहीं होती; उसकी वैल्यू इसलिए है क्योंकि एक बड़ा तंत्र या समाज उसे स्वीकार करता है।

उदाहरण के लिए, आप 20 डॉलर लेकर दुकान जा सकते हैं और 20 डॉलर की चीज़ें, समय और मेहनत खरीद सकते हैं। लेकिन जिस कागज़ के टुकड़े से आप भुगतान करते हैं, उसकी अपने आप में कोई कीमत नहीं है।

बिटकॉइन, जिसे सतोशी नाकामोतो नाम के छद्मनामी व्यक्ति या समूह ने बनाया और जारी किया, अमेरिकी डॉलर और जापानी येन जैसी मौजूदा करेंसियों के साथ स्टोर ऑफ वैल्यू की कई खूबियाँ साझा करता है:

सीमित सप्लाई: बिटकॉइन की अधिकतम सप्लाई 2 करोड़ 10 लाख (21 मिलियन) कॉइन है। कभी भी 21 मिलियन से ज़्यादा बिटकॉइन मौजूद नहीं होंगे। कई विश्लेषक मानते हैं कि यही सीमित सप्लाई, यानी दुर्लभता, बिटकॉइन की वैल्यू का बड़ा कारण है।

कॉपी नहीं हो सकता: कोई भी बिटकॉइन की नकल नहीं बना सकता, क्योंकि यह ब्लॉकचेन लेजर पर आधारित है। ब्लॉकचेन हर ट्रांजैक्शन दर्ज करता है और यह पक्का करता है कि सिस्टम सतोशी नाकामोतो के तय किए मूल नियमों पर ही चलता रहे।

आसानी से ले जाने योग्य: बिटकॉइन बेहद पोर्टेबल करेंसी है। इसे एक एक्सचेंज अकाउंट या डिजिटल वॉलेट से दूसरे में भेजना आसान है।

ट्रांसफर करने में आसान: किसी दूसरे यूज़र या व्यापारी को बिटकॉइन भेजना बहुत सरल है। किसी को बिटकॉइन भेजने के लिए आपको बस उसकी पब्लिक की (वॉलेट एड्रेस) पता होनी चाहिए।

ये सारी बातें बिटकॉइन को पैसे का एक रूप बनाती हैं, लेकिन ये न तो उसकी कीमत में हुई तेज़ बढ़त समझाती हैं और न ही संपत्ति संभालने के ज़रिए के तौर पर उसका अनोखा आकर्षण। आखिरकार, नकद बचत को कोई मज़बूत निवेश योजना नहीं मानता — आपके डॉलर आम तौर पर बचत खाते के बजाय किसी निवेश साधन में कहीं तेज़ी से बढ़ते हैं। क्रिप्टो की दुनिया में बिटकॉइन की वैल्यू का कोई मुकाबला नहीं। कोई इन्हीं सब खूबियों वाला दूसरा डिजिटल एसेट बना सकता है, फिर भी हो सकता है उसकी कभी कोई कीमत न बने (असल में कई लोगों ने कोशिश की और नाकाम रहे)।

बिटकॉइन की वैल्यू क्यों है?

कार्नेगी मेलन यूनिवर्सिटी के टेपर स्कूल ऑफ बिज़नेस में फाइनेंस के एसोसिएट प्रोफेसर ब्रायन राउटलेज के मुताबिक, संक्षेप में कहें तो बिटकॉइन की वैल्यू "इसलिए है क्योंकि लोग मानते हैं कि है।" "और अगर यह थोड़ा अस्थिर और सनकी लगता है, तो इसलिए कि यह है ही ऐसा।"

लोग मानते हैं कि बिटकॉइन एक दिन आज से ज़्यादा कीमती होगा, जिससे उसकी माँग बढ़ती है और सोने की तरह उसकी वैल्यू भी चढ़ती रहती है।

"Cryptocurrency Investing for Dummies" की लेखिका कियाना डेनियल कहती हैं, "सोना बस मिट्टी है, जिसके बारे में लोगों ने तय कर लिया कि ठीक है, यह थोड़ी चमकीली मिट्टी हमारे लिए कीमती है। यही वह वैल्यू है जो इंसान सोने को और आपके 100 डॉलर को देते हैं। 100 डॉलर के नोट की अपनी कोई कीमत नहीं होती। वह कीमत हम उसे देते हैं।"

आप आम तौर पर सोने की तरह दुकान में जाकर बिटकॉइन खरीद-बेच नहीं सकते, लेकिन उसे खरीदकर होल्ड ज़रूर कर सकते हैं। हाँ, सोने के पास एक बढ़त है जो बिटकॉइन के पास अभी नहीं है: वह कहीं लंबे समय से मौजूद है, इसलिए उसकी दीर्घकालिक कीमत बार-बार साबित हो चुकी है।

राउटलेज पूछते हैं, "आप असल में यह जानना चाहते हैं कि एक साल बाद भी आपका बिटकॉइन बिटकॉइन के रूप में पहचाना जाएगा या नहीं?" उनके मुताबिक इसका जवाब ब्लॉकचेन तकनीक के भविष्य पर और इस भरोसे पर टिका है कि उसे आगे भी व्यापक स्वीकार्यता मिलती रहेगी।

निवेशकों को क्या जानना चाहिए?

बिटकॉइन की कीमत तेज़ी से बदलती है और यह अंदाज़ा लगाना मुश्किल है कि वह आगे भी बढ़ती रहेगी या गुमनामी में चली जाएगी — इसीलिए समझदारी इसी में है कि अपनी कुल संपत्ति का बहुत छोटा हिस्सा ही इसमें लगाएँ। जानकारों के मुताबिक, किसी भी दूसरे सट्टेबाज़ी वाले निवेश की तरह क्रिप्टो में निवेश आपके पोर्टफोलियो के 5% से कम रहना चाहिए। साथ ही, इमरजेंसी फंड या रिटायरमेंट की तैयारी जैसे दूसरे वित्तीय लक्ष्यों की कीमत पर बिटकॉइन में पैसा न लगाएँ।

फिर भी, बिटकॉइन हज़ारों वैकल्पिक क्रिप्टोकरेंसियों में सिर्फ़ सबसे मशहूर नाम है। बाकी क्रिप्टोकरेंसियों को परखने के लिए निवेशकों के सामने बिल्कुल अलग पहलू होते हैं।

बिटकॉइन की वैल्यू बनाम दूसरी क्रिप्टोकरेंसी

अगर बिटकॉइन डिजिटल सोना है, तो मार्केट कैप के हिसाब से दूसरी सबसे बड़ी क्रिप्टोकरेंसी Ethereum तेल की तरह है। और तेल की तरह ही उसकी वैल्यू उसके असल इस्तेमाल से जुड़ी है — भले ही वे इस्तेमाल अभी आम चलन में न आए हों।

तेल अपने आप में कीमती है, लेकिन आप कमोडिटी बाज़ार में ऑयल फ्यूचर्स में या तेल कंपनियों और एनर्जी टेक्नोलॉजी के शेयरों में भी निवेश कर सकते हैं। इसी तरह क्रिप्टो निवेशक Ethereum में निवेश चुन सकते हैं, जिसकी अपनी करेंसी ईथर कहलाती है।

Ethereum ब्लॉकचेन क्रिप्टो में नवाचार और विकास की बुनियाद देता है — NFT के ज़रिए डिजिटल आर्ट की बिक्री से लेकर विकेंद्रीकृत पीयर-टू-पीयर फाइनेंसिंग तक। राउटलेज के मुताबिक इसकी करेंसी ईथर की एक अंतर्निहित वैल्यू है: उस नेटवर्क तक पहुँच।

हो सकता है Ethereum का इस्तेमाल बिटकॉइन से ज़्यादा साफ़ हो, लेकिन इससे यह तय नहीं हो जाता कि वह अपनी वैल्यू बनाए रखेगा या बढ़ाएगा। जब हज़ारों वैकल्पिक क्रिप्टोकरेंसी दावा कर रही हों कि वे किसी अधूरी ज़रूरत या मौके का जवाब हैं, तब जानकार सलाह देते हैं कि दो बड़ी क्रिप्टो — बिटकॉइन और Ethereum — पर ही टिके रहें। फिर भी, सभी क्रिप्टो एसेट अनियमित और सट्टेबाज़ी वाले हैं, और यह ठीक-ठीक बताने के लिए पर्याप्त आधार नहीं है कि आगे चलकर आपका निवेश कैसे बढ़ेगा।