استُخدم مفهوم الركود التضخمي لأول مرة في إنجلترا عام 1965 لوصف الوضع الاقتصادي آنذاك، ثم عاد إلى الواجهة خلال فترة الكساد التي أعقبت أزمة النفط في السبعينيات، وصار مصطلحًا أكثر تداولًا. والركود التضخمي مصطلح اقتصادي نشأ من دمج كلمتَي "الركود" (stagnation) و"التضخم" (inflation). فبينما يشير الركود إلى انكماش أو تراجع في الاقتصاد، يعني التضخم انخفاض قيمة النقود وارتفاع الأسعار. وتزامن حالة الركود في الأسواق مع تراجع قيمة العملة هو ما يؤدي إلى الركود التضخمي.
وترتفع البطالة أيضًا في حالات الركود التضخمي، وهي حالة تُعدّ متناقضة في النظرية الاقتصادية. وسبب اعتبارها متناقضة أن النظريات الاقتصادية تفترض وجود علاقة عكسية بين البطالة ومعدل التضخم؛ فمن المتوقع أن تنخفض البطالة عندما يرتفع التضخم، وأن ترتفع عندما ينخفض التضخم. لكن هذه العلاقة العكسية لا تتحقق في حالات الركود التضخمي، بل تظهر صورة يتحرك فيها التضخم والبطالة بعلاقة طردية. فالتضخم والبطالة يرتفعان في الوقت نفسه.
ما أسباب الركود التضخمي؟
رغم أنه ليس من السهل تحديد الأسباب بوضوح، فإن حالات الركود التضخمي قد تنجم عن عوامل متعددة. ويرى بعض الاقتصاديين أن واحدة من أولى أمثلة الركود التضخمي كانت أزمة النفط في السبعينيات. ووفقًا لهذا الرأي، رفعت الدول المصدِّرة للنفط أسعاره بعد الأزمة، ومن ثمّ حدث الركود التضخمي. ومن بين هذه الآراء أيضًا أن هذا الارتفاع في أسعار النفط تسبب في كساد عالمي. ويشير الكساد إلى وضع يصبح فيه النمو الاقتصادي سالبًا.
ومن المتوقع أن يؤدي ارتفاع أسعار النفط إلى زيادة تكاليف إنتاج المنتجات المرتبطة به. ويُعتقد أن ارتفاع تكاليف الإنتاج يسبب انكماشًا في المعروض حتى لو لم ينخفض الطلب، ومن ثمّ قد يُلاحَظ ارتفاع في التضخم كذلك. وبينما يؤدي ارتفاع تكاليف الإنتاج إلى تراجع الإنتاج، يمكن اعتبار هذا التراجع عاملًا آخر يرفع البطالة. كما قد تكون الزيادة في البطالة أحد العوامل المؤثرة في تباطؤ النمو الاقتصادي.
كيف يؤثر الركود التضخمي على المستهلكين والمنتجين؟
بينما يتسبب الركود التضخمي في ارتفاع تكاليف الإنتاج، قد تدفع هذه الزيادة المنتجين إلى خفض النفقات، وينتج عن ذلك حالة من الجمود في سوق العمل. ويُلاحَظ أن التكاليف المرتفعة التي ترفع البطالة تنعكس أيضًا على أسعار المنتج النهائي الذي يصل إلى المستهلك، فيجد نفسه أمام أسعار أعلى. وفي حالات الركود التضخمي، قد يواجه المستهلكون الذين تتراجع قدرتهم الشرائية مع ارتفاع البطالة والأسعار تضخمًا قد يتسارع أسرع مما هو متوقع.
الركود التضخمي والمعروض المحدود من البيتكوين
كيف يمكن أن يؤثر ركود تضخمي محتمل على عالم العملات الرقمية موضوع آخر يستحق النقاش. وعند الحديث عن البيتكوين تحديدًا، قد يكون من المفيد التذكير ببعض خصائصه الأساسية.
البيتكوين مخزن للقيمة يُعرف بانخفاض تضخمه. فعدد وحدات البيتكوين المتداولة والقابلة للتداول في الأسواق محدود بـ21 مليون وحدة. وامتلاكه معروضًا محدودًا وتحكمًا عاليًا في هذا المعروض من الخصائص التي تحمي البيتكوين من التضخم المرتفع.
كتلة التكوين هي أول كتلة أُنشئت في سلسلة الكتل، وقد جرى فيها توليد 50 بيتكوين كمكافأة كتلة. ويُستخدم مصطلح مكافأة الكتلة للإشارة إلى وحدات البيتكوين الجديدة التي يحصل عليها المعدّنون مقابل كل كتلة يعالجونها بنجاح على شبكة البلوكشين. أما انخفاض إنتاج البيتكوين الجديد، الذي يجري كل 10 دقائق، إلى النصف في فترات محددة فيُعرف باسم تنصيف مكافأة الكتلة (الهالفينج). ويتكرر التنصيف كل 210,000 كتلة، أي كل أربع سنوات تقريبًا. وقد انخفضت مكافأة الكتلة الأولية إلى 25 BTC في 28 نوفمبر 2012، وإلى 12.5 BTC في 9 يوليو 2016، وإلى 6.25 BTC مع التنصيف الذي جرى في 11 مايو 2020.
وقد صمّم ساتوشي ناكاموتو تنصيف مكافأة الكتلة لموازنة التضخم عبر خفض كمية البيتكوين المنتَجة. وبفضل الطبيعة اللامركزية لشبكة البيتكوين، يحدث التنصيف بعيدًا عن الأفراد والمؤسسات، دون أي مفاوضات أو إدارة دولة أو قرار من سلطة مركزية.