ما هو DeFi 2.0 ولماذا يهم؟

DeFi 2.0 هو مجموعة من المبادرات التي تعالج أوجه القصور في DeFi 1.0. هدف التمويل اللامركزي هو إيصال الخدمات المالية إلى الجميع، لكنه واجه صعوبات في قابلية التوسع والأمان واللامركزية والسيولة وسهولة الوصول إلى المعلومات. يسعى DeFi 2.0 إلى حل هذه المشكلات وتحسين تجربة المستخدم. وإذا نجح، فسيسهم في تقليص المخاطر والتعقيد اللذين يثنيان مستخدمي الكريبتو عن استخدامه.

لدينا بالفعل عدة حالات استخدام لـ DeFi 2.0 قيد التشغيل. فعلى بعض المنصات يمكنك استخدام توكنات LP الخاصة بك وتوكنات LP الموجودة في مزارع العائد كضمان للحصول على قرض. يتيح لك هذا الأسلوب استخراج قيمة أكبر منها مع الاستمرار في جني عوائد المجمع.

يمكنك أيضاً الحصول على قروض ذاتية السداد يحقق فيها الضمان الذي أودعته أرباحاً لصالح المُقرض. هذه الأرباح تسدّد الدين دون أن يدفع المقترض أي فائدة. ومن حالات الاستخدام الأخرى التأمين ضد اختراق العقود الذكية والتأمين ضد الخسارة غير الدائمة (IL).

حوكمة DAO واللامركزية اتجاهان صاعدان في DeFi 2.0. لكن الحكومات والجهات التنظيمية قد تؤثر في نهاية المطاف على طريقة تنفيذ كثير من المشاريع. ضع ذلك في حسبانك قبل الاستثمار، لأن الخدمات المقدَّمة قد تضطر إلى التغيّر.

مقدمة

مرّ أكثر من عامين على ولادة DeFi (التمويل اللامركزي) في 2020. ومنذ ذلك الحين رأينا مشاريع ناجحة للغاية مثل UniSwap، التي أضفت اللامركزية على التداول والتمويل، ورأينا طرقاً جديدة لكسب العائد في قطاع العملات الرقمية. لكن، كما رأينا مع البيتكوين (BTC)، لا تزال هناك مشكلات بحاجة إلى حل في صناعة فتية كهذه. لذلك شاع اسم DeFi 2.0 للإشارة إلى جيل جديد من تطبيقات DeFi اللامركزية (DApps).

ما زلنا ننتظر الموجة الكاملة لـ DeFi 2.0 حتى ديسمبر 2021، لكننا نستطيع بالفعل رؤية بداياتها. تعرّف في هذا المقال على ما ينبغي البحث عنه، ولماذا نحتاج إلى DeFi 2.0 لحل المشكلات العالقة في منظومة التمويل اللامركزي.

ما هو DeFi 2.0؟

DeFi 2.0 حركة تحاول تطوير وتصحيح المشكلات التي رافقت الموجة الأولى من التمويل اللامركزي. لقد غيّر DeFi قواعد اللعبة بتقديمه خدمات مالية لامركزية لكل من يملك محفظة كريبتو، لكنه ما زال يعاني من عيوب. وقد شهدنا هذا النمط من قبل في الكريبتو، حيث تفوّقت بلوكتشينات الجيل الثاني مثل الإيثيريوم (ETH) على البيتكوين. كما سيتعين على DeFi 2.0 أن يستجيب لقواعد الامتثال الجديدة التي تريد الدول تطبيقها، مثل KYC وAML.

لنأخذ مثالاً. حققت مجمعات السيولة (LPs) شعبية هائلة في التمويل اللامركزي لأنها تتيح لمزودي السيولة كسب رسوم مقابل عمل ستيكينغ لأزواج من التوكنات. لكن إذا تغيّرت نسبة أسعار التوكنات، يخاطر مزودو السيولة بخسارة المال (الخسارة غير الدائمة). وبمقابل رمزي، يمكن لبروتوكول DeFi 2.0 أن يوفر تأميناً ضد ذلك. هذه الاستراتيجية تزيد الحافز على الاستثمار في مجمعات السيولة، وتفيد في الوقت نفسه المستخدمين وأصحاب المصلحة وقطاع التمويل اللامركزي بأكمله.

ما هي قيود DeFi؟

قبل التعمق في حالات استخدام DeFi 2.0، لنلقِ نظرة على المشكلات التي يحاول حلها. كثير من النقاط المطروحة هنا يشبه ما تواجهه تقنية البلوكتشين والعملات الرقمية بوجه عام:

1. قابلية التوسع: بروتوكولات DeFi العاملة على بلوكتشينات مزدحمة برسوم gas مرتفعة تقدّم أحياناً خدمات بطيئة ومكلفة. والمهام البسيطة تفقد جدواها إذا استغرقت وقتاً طويلاً.

2. الأوراكل ومصادر المعلومات الخارجية: المنتجات المالية التي تعتمد على بيانات خارجية تحتاج إلى أوراكل عالية الجودة (مصادر بيانات من طرف ثالث).

3. المركزية: ينبغي أن تكون اللامركزية الأوسع هدفاً في DeFi. ومع ذلك ما زالت مشاريع كثيرة تفتقر إلى مبادئ DAO.

4. الأمان: معظم المستخدمين لا يديرون المخاطر المرتبطة بـ DeFi ولا يفهمونها. إنهم يخاطرون بملايين الدولارات في عقود ذكية لا يستوعبونها بالكامل. ورغم وجود عمليات تدقيق أمني، فإن قيمتها تتراجع كلما أُدخلت تعديلات على الكود.

5. السيولة: الأسواق ومجمعات السيولة موزعة على عدة بلوكتشينات ومنصات، ما يجزّئ السيولة. كما أن توفير السيولة يقفل الأموال وكامل قيمتها. والتوكنات المودعة في مجمعات السيولة لا يمكن استخدامها في مكان آخر في معظم الحالات، ما يؤدي إلى عدم كفاءة رأس المال.

لماذا يهم DeFi 2.0؟

حتى بالنسبة إلى الـ HODLers ومستخدمي الكريبتو المخضرمين، قد يبدو التمويل اللامركزي مربكاً وصعب الفهم. لكنه يسعى إلى إزالة حواجز الدخول وتوفير فرص دخل جديدة لحاملي العملات الرقمية. فالمستخدمون الذين يتعذر عليهم الحصول على قرض من بنك تقليدي قد يتمكنون من ذلك عبر DeFi.

تكمن أهمية DeFi 2.0 في قدرته على إتاحة الخدمات المصرفية للجميع مع تقليل المخاطر. كما يسعى إلى معالجة المشكلات التي ذكرناها في القسم السابق، وبالتالي تحسين تجربة المستخدم. وإذا نجحنا في ذلك مع تقديم حوافز أكبر، فسيستفيد الجميع.

حالات استخدام DeFi 2.0

لسنا مضطرين إلى انتظار حالات استخدام DeFi 2.0. فهناك بالفعل مبادرات على عدة شبكات تقدّم خدمات DeFi جديدة، من بينها الإيثيريوم وBinance Smart Chain وسولانا وغيرها من البلوكتشينات الداعمة للعقود الذكية. سنستعرض في هذا القسم أكثرها انتشاراً:

تحرير قيمة الأموال المودعة في الستيكينغ

إذا سبق أن أودعت زوجاً من التوكنات في مجمع سيولة، فقد حصلت في المقابل على توكنات LP. ومع DeFi 1.0، كان بإمكانك مضاعفة دخلك بعمل ستيكينغ لتوكنات LP في مزرعة عائد. وقبل DeFi 2.0 كانت هذه نهاية سلسلة استخراج القيمة. ملايين الدولارات محبوسة في الخزائن لتوفير السيولة، لكن ما زال هناك مجال لرفع كفاءة رأس المال أكثر.

يذهب DeFi 2.0 خطوة أبعد باستخدام توكنات LP الخاصة بمزارع العائد كضمان. قد يكون ذلك للحصول على قرض كريبتو من بروتوكول إقراض، أو لسك توكنات بأسلوب شبيه بـ MakerDAO (DAI). تختلف الآلية الدقيقة من مشروع لآخر، لكن الهدف هو تحرير قيمة توكنات LP لديك لفرص جديدة مع رفع الـ APY في الوقت نفسه.

التأمين على العقود الذكية

ما لم تكن مطوراً متمرساً، فقد يكون إجراء تدقيق معمّق على العقود الذكية أمراً صعباً. وبدون هذه المعرفة لا يمكنك تقييم المشروع إلا جزئياً. هذا يمثل درجة عالية من المخاطرة عند الاستثمار في مشاريع DeFi. ويتيح لك DeFi 2.0 الحصول على تأمين على عقود ذكية بعينها.

لنفترض أنك تستخدم مُحسِّن عائد ولديك توكنات LP في ستيكينغ داخل عقده الذكي. قد تخسر كل ودائعك إذا اختُرق العقد الذكي. ومقابل رسم معيّن، يمكن لمشروع تأمين أن يمنحك ضماناً على وديعتك لدى مزرعة العائد. وتجدر الإشارة إلى أن ذلك ينطبق على عقد ذكي واحد فقط. فإذا اختُرق عقد مجمع السيولة، فغالباً لن تحصل على تعويض. أما إذا تعرّض عقد مزرعة العائد للخطر وكان مشمولاً بالتأمين، فمن شبه المؤكد أنك ستحصل على تعويض.

التأمين ضد الخسارة غير الدائمة

إذا استثمرت في مجمع سيولة وبدأت تعدين السيولة، فإن أي تغيّر في نسبة سعر التوكنين اللذين أودعتهما قد يؤدي إلى خسائر مالية. يُعرف هذا بالخسارة غير الدائمة، لكن بروتوكولات DeFi 2.0 الجديدة تبحث عن طرق مبتكرة لتقليل هذه المخاطرة.

فكّر في إضافة توكن واحد إلى مجمع سيولة أحادي الجانب إذا لم يكن الزوج مطلوباً. عندها يضيف البروتوكول توكنه الأصلي كطرف ثانٍ في الزوج. وبعد ذلك يحصل البروتوكول، وأنت أيضاً، على الرسوم المتحققة من عمليات التبادل في الزوج المقابل.

مع مرور الوقت، يستخدم البروتوكول هذه الرسوم لبناء صندوق تأمين يحمي وديعتك من آثار الخسارة غير الدائمة. وإذا لم تكفِ الرسوم لتغطية الخسائر، يمكن للبروتوكول سك توكنات إضافية للتعويض. وإذا زاد عدد التوكنات عن الحاجة، يمكن ادخارها لاستخدام لاحق أو حرقها لتقليص المعروض.

القروض ذاتية السداد

عادةً ما ينطوي الاقتراض على مخاطر التصفية إلى جانب دفع الفوائد. لكن الأمر لا يجب أن يكون كذلك مع DeFi 2.0. لنفترض أنك حصلت على قرض بقيمة 100 دولار من مُقرض كريبتو. يقرضك 100 دولار بالعملة الرقمية لكنه يطلب ضماناً بقيمة 50 دولاراً. وبمجرد إيداعك للضمان، يستخدمه المُقرض لتحصيل عائد يسدّد به قرضك. وتُعاد إليك وديعتك بعد أن يكون المُقرض قد كسب 100 دولار من عملتك الرقمية إضافة إلى رسم إضافي. ولا يوجد هنا خطر تصفية أيضاً. فإذا انخفضت قيمة توكن الضمان، فكل ما في الأمر أن سداد القرض سيستغرق وقتاً أطول.

من يتحكم في DeFi 2.0؟

مع كل هذه الميزات وحالات الاستخدام، يجدر التساؤل عمّن يتولى زمام الأمور. لطالما رافقت تقنية البلوكتشين حركة نحو اللامركزية، والتمويل اللامركزي ليس استثناءً. فقد أرسى MakerDAO (DAI)، أحد أوائل مشاريع DeFi 1.0، سابقة لهذه الحركة. وبات من الشائع أكثر فأكثر أن تمنح المشاريع مجتمعها صوتاً في القرار.

كما تعمل كثير من توكنات المنصات بوصفها توكنات حوكمة تمنح حامليها حقوق التصويت. ومن الواقعي توقع مزيد من اللامركزية في القطاع مع DeFi 2.0. لكن دورها يزداد أهمية مع لحاق الامتثال والتنظيم بالتمويل اللامركزي.

ما هي مخاطر DeFi 2.0، وكيف يمكن تجنبها؟

كثير من مخاطر DeFi 2.0 هي ذاتها مخاطر DeFi 1.0. إليك أكثرها شيوعاً وما يمكنك فعله لحماية نفسك.

1. العقود الذكية التي تتعامل معها قد تحتوي على أبواب خلفية أو ثغرات، أو قد تتعرض للاختراق. كما أن التدقيق ليس ضماناً لأمان المشروع أبداً. ابحث عن الفكرة قدر استطاعتك وتذكّر أن الاستثمار ينطوي دائماً على مخاطرة.

2. قد تؤثر التنظيمات على استثماراتك. فالحكومات والسلطات حول العالم مهتمة بمنظومة التمويل اللامركزي. ورغم أن التنظيم والقواعد قد يعززان أمان الكريبتو واستقراره، فقد تضطر بعض المشاريع إلى تعديل خدماتها عند فرض قيود جديدة.

3. الخسارة غير الدائمة: حتى مع وجود تأمين ضدها، يواجه كل من يهتم بتعدين السيولة مخاطرة كبيرة. ولا يمكن إزالة هذه المخاطرة تماماً أبداً.

4. قد تواجه صعوبة في الوصول إلى أموالك. إذا كنت تعمل ستيكينغ عبر واجهة موقع مشروع DeFi، فينبغي أن تبحث أيضاً عن العقد الذكي على مستكشف البلوكتشين. فإذا توقف الموقع عن العمل، لن تتمكن من السحب. لكن التعامل مباشرة مع العقد الذكي يتطلب بعض المعرفة التقنية.

خلاصة

رغم وجود مشاريع ناجحة كثيرة في ساحة التمويل اللامركزي، فإننا لم نرَ بعد الإمكانات الكاملة لـ DeFi 2.0. ما زال معظم المستخدمين يجدون الموضوع صعباً، ولا ينبغي لأحد أن يستخدم منتجات مالية لا يفهمها تماماً. وما زال هناك عمل مطلوب لتبسيط العملية، خصوصاً للمستخدمين الجدد. لقد رأينا نجاحاً في أساليب مبتكرة للحد من المخاطر مع تحقيق APY، لكن علينا الانتظار لنرى إن كان DeFi 2.0 سيرقى إلى مستوى وعوده.