¿Qué es DeFi 2.0 y por qué importa?

DeFi 2.0 es un conjunto de iniciativas que abordan las carencias de DeFi 1.0. El objetivo de DeFi es acercar las finanzas a todo el mundo, pero ha tenido que lidiar con la escalabilidad, la seguridad, la centralización, la liquidez y el acceso a la información. DeFi 2.0 busca resolver esos problemas y mejorar la experiencia de usuario. Si lo consigue, ayudará a reducir los riesgos y la complejidad que hoy alejan a los usuarios de las criptomonedas.

Ya hay varios casos de uso de DeFi 2.0 en funcionamiento. En algunas plataformas puedes usar tus tokens LP y los tokens LP de una yield farm como garantía de un préstamo. Este enfoque te permite extraer más valor de ellos sin dejar de recibir los rendimientos del pool.

También puedes obtener préstamos autoamortizables, en los que tu garantía genera dinero para el prestamista. Ese rendimiento salda la deuda sin que el prestatario pague intereses. Otros dos casos de uso son los seguros frente a contratos inteligentes hackeados y frente a la pérdida impermanente (IL).

La gobernanza mediante DAO y la descentralización son tendencias al alza en DeFi 2.0. Por otro lado, los gobiernos y los reguladores podrían acabar influyendo en cómo funcionan muchos proyectos. Tenlo en cuenta antes de invertir, porque los servicios ofrecidos quizá tengan que cambiar.

Introducción

Han pasado más de dos años desde el nacimiento de DeFi (finanzas descentralizadas) en 2020. Desde entonces hemos visto proyectos DeFi enormemente exitosos como UniSwap, que descentralizó el trading y las finanzas, y nuevas formas de ganar intereses en el sector cripto. Pero, como ocurrió con Bitcoin (BTC), en un sector tan joven todavía quedan cosas por resolver. Por eso se ha impuesto el término DeFi 2.0 para designar a una nueva generación de aplicaciones descentralizadas (DApps) de DeFi.

A diciembre de 2021 todavía esperamos la oleada completa de DeFi 2.0, pero ya podemos ver sus primeros pasos. Descubre en este artículo en qué fijarte y por qué DeFi 2.0 es necesario para resolver los problemas pendientes del ecosistema DeFi.

¿Qué es DeFi 2.0?

DeFi 2.0 es un movimiento que intenta actualizar y corregir los problemas que lastraron la primera ola de DeFi. DeFi cambió las reglas del juego al llevar servicios financieros descentralizados a cualquiera con una wallet de criptomonedas, pero sigue teniendo defectos. Esta tendencia ya se dio antes en el mundo cripto, con blockchains de segunda generación como Ethereum (ETH) superando a Bitcoin. DeFi 2.0 también tendrá que responder a las nuevas normas de cumplimiento que los países quieren implantar, como KYC y AML.

Veamos un ejemplo. Los pools de liquidez (LP) se han vuelto enormemente populares en DeFi porque permiten a los proveedores de liquidez ganar comisiones haciendo staking de pares de tokens. Sin embargo, si cambia la relación de precios entre los tokens, esos proveedores se arriesgan a perder dinero (pérdida impermanente). Por un coste mínimo, un protocolo DeFi 2.0 puede ofrecer un seguro frente a ello. Esta estrategia aumenta el incentivo para invertir en pools de liquidez y, al mismo tiempo, beneficia a los usuarios, a los partícipes y al sector DeFi en su conjunto.

¿Cuáles son las limitaciones de DeFi?

Antes de profundizar en los casos de uso de DeFi 2.0, veamos los problemas que intenta arreglar. Muchos de ellos se parecen a los que afrontan la tecnología blockchain y las criptomonedas en general:

Escalabilidad: los protocolos DeFi en blockchains muy congestionadas y con precios de gas elevados a veces ofrecen un servicio lento y caro. Las tareas sencillas dejan de ser eficientes si tardan demasiado.
Oráculos e información de terceros: los productos financieros que dependen de datos externos necesitan oráculos de mayor calidad (fuentes de datos de terceros).
Centralización: en DeFi, una mayor descentralización debería ser el objetivo. Aun así, muchos proyectos siguen sin aplicar los principios de las DAO.
Seguridad: la mayoría de los usuarios ni gestiona ni comprende los peligros asociados a DeFi. Ponen en riesgo millones de dólares en contratos inteligentes que no entienden del todo. Aunque existen auditorías de seguridad, su valor disminuye en cuanto se introducen cambios en el código.
Liquidez: los mercados y los pools de liquidez están repartidos entre varias blockchains y plataformas, lo que fragmenta la liquidez. Además, al aportar liquidez, los fondos y todo su valor quedan bloqueados. Los tokens depositados en pools de liquidez, en la mayoría de los casos, no pueden usarse en otro sitio, lo que se traduce en ineficiencias de capital.

¿Por qué importa DeFi 2.0?

Incluso para los HODLers y los usuarios cripto veteranos, DeFi puede resultar intimidante y difícil de entender. Sin embargo, su intención es eliminar barreras de entrada y ofrecer nuevas vías de ingresos a quienes tienen criptomonedas. Los usuarios que no consiguen un préstamo en un banco convencional quizá puedan obtenerlo a través de DeFi.

DeFi 2.0 es importante porque tiene el potencial de democratizar la banca reduciendo el riesgo. También pretende abordar los problemas señalados en el apartado anterior y, con ello, mejorar la experiencia de usuario. Si lo logramos y además ofrecemos mejores incentivos, todos saldremos ganando.

Casos de uso de DeFi 2.0

No hace falta esperar a los casos de uso de DeFi 2.0. Ya hay proyectos en varias redes que ofrecen nuevos servicios DeFi, entre ellas Ethereum, Binance Smart Chain, Solana y otras blockchains con contratos inteligentes. En esta sección repasamos los más extendidos:

Liberar el valor de los fondos en staking

Si alguna vez has depositado un par de tokens en un pool de liquidez, habrás recibido tokens LP a cambio. Con DeFi 1.0 podías componer tus ingresos haciendo staking de esos tokens LP en una yield farm. Antes de DeFi 2.0, ahí terminaba la cadena de extracción de valor. Hay millones de dólares guardados en vaults para aportar liquidez, pero todavía hay margen para aumentar aún más la eficiencia del capital.

DeFi 2.0 va un paso más allá y usa esos tokens LP de la yield farm como garantía. Puede ser para pedir un préstamo cripto a un protocolo de préstamos o para acuñar tokens mediante un procedimiento similar al de MakerDAO (DAI). La técnica concreta varía según el proyecto, pero el objetivo es que el valor de tus tokens LP se libere para nuevas posibilidades mientras aumenta el APY.

Seguro de contratos inteligentes

A menos que seas un desarrollador experimentado, hacer una revisión a fondo de los contratos inteligentes puede resultar complicado. Sin esos conocimientos solo puedes evaluar un proyecto de forma parcial. Al invertir en proyectos DeFi, eso supone un riesgo considerable. DeFi 2.0 te permite contratar un seguro DeFi sobre contratos inteligentes concretos.

Imagina que usas un optimizador de rendimiento y tienes tokens LP en staking dentro de su contrato inteligente. Si el contrato es vulnerado, podrías perder todo tu depósito. A cambio de un precio, un proyecto de seguros puede darte una garantía sobre tu depósito en la yield farm. Conviene señalar que esto solo se aplica a un contrato inteligente concreto. Si el vulnerado es el contrato del pool de liquidez, lo habitual es que no cobres nada. Pero si el afectado es el contrato de la yield farm y está cubierto por el seguro, casi con toda seguridad recibirás una indemnización.

Seguro contra la pérdida impermanente

Si inviertes en un pool de liquidez y empiezas a hacer minería de liquidez, cualquier cambio en la relación de precios de los dos tokens que bloqueaste puede acarrearte pérdidas. Esto se conoce como pérdida impermanente, y los nuevos protocolos DeFi 2.0 buscan fórmulas para reducir ese riesgo.

Plantéate aportar un solo token a un LP unilateral cuando no se exija un par. El protocolo añade entonces su token nativo como la otra parte del par. A partir de ahí, tanto el protocolo como tú recibiréis las comisiones generadas por los swaps de ese par.

Con el tiempo, el protocolo usará esas comisiones para constituir un fondo de seguro que proteja tu depósito de los efectos de la pérdida impermanente. Si las comisiones no bastan para cubrir las pérdidas, el protocolo puede crear tokens adicionales para compensar. Si sobran tokens, pueden reservarse para más adelante o quemarse para reducir la oferta.

Préstamos autoamortizables

Pedir un préstamo suele implicar riesgo de liquidación además del pago de intereses. Con DeFi 2.0 no tiene por qué ser así. Supongamos que obtienes un préstamo de 100 USD de un prestamista cripto. Te presta 100 USD en criptomonedas, pero exige 50 USD de garantía. Una vez hecho el depósito, el prestamista lo usa para generar intereses con los que saldar tu préstamo. Tu depósito te será devuelto cuando el prestamista haya ganado 100 USD con tu criptomoneda más un recargo. Aquí tampoco hay peligro de liquidación. Si el token de la garantía pierde valor, simplemente se tardará más en amortizar el préstamo.

¿Quién controla DeFi 2.0?

Con todas estas funciones y casos de uso, cabe preguntarse quién está al mando. La tecnología blockchain siempre ha ido acompañada de un movimiento hacia la descentralización, y DeFi no es una excepción. MakerDAO (DAI), uno de los primeros proyectos de DeFi 1.0, sentó precedente en ese sentido. Cada vez es más habitual que los proyectos den voz a su comunidad.

Muchos tokens de plataforma funcionan además como tokens de gobernanza y otorgan derechos de voto a quienes los poseen. Es razonable esperar más descentralización en el sector con DeFi 2.0. Sin embargo, su papel gana importancia a medida que el cumplimiento normativo y la regulación alcanzan a DeFi.

¿Cuáles son los riesgos de DeFi 2.0 y cómo evitarlos?

Muchos de los peligros de DeFi 2.0 son los mismos que los de DeFi 1.0. Estos son algunos de los más habituales y lo que puedes hacer para protegerte.

Los contratos inteligentes con los que interactúas pueden tener puertas traseras o fallos, o ser hackeados. Una auditoría tampoco garantiza nunca la seguridad de un proyecto. Investiga la idea todo lo que puedas y recuerda que invertir siempre implica riesgo.
La regulación puede afectar a tus inversiones. Gobiernos y autoridades de todo el mundo se interesan por el ecosistema DeFi. Aunque la regulación y las normas pueden aumentar la seguridad y la estabilidad del sector cripto, algunos proyectos tendrán que ajustar sus servicios cuando entren en vigor nuevas restricciones.
Pérdida impermanente. Incluso con un seguro de IL, cualquiera que se dedique a la minería de liquidez asume un riesgo importante. Ese riesgo nunca puede eliminarse.
Puedes tener dificultades para acceder a tu dinero. Si haces staking desde la interfaz web de un proyecto DeFi, busca también el contrato inteligente en un explorador de bloques. Si la web se cae, no podrás retirar. Eso sí, para comunicarte directamente con el contrato inteligente necesitarás algunos conocimientos técnicos.

Reflexiones finales

Aunque hay numerosos proyectos exitosos en el terreno DeFi, todavía no hemos visto todo el potencial de DeFi 2.0. La mayoría de los usuarios sigue encontrando el tema difícil, y nadie debería usar productos financieros que no comprenda del todo. Queda trabajo por hacer para simplificar el proceso, sobre todo para los recién llegados. Hemos visto buenos resultados en fórmulas ingeniosas para limitar el riesgo mientras se gana APY, pero habrá que esperar para ver si DeFi 2.0 cumple sus promesas.