¿En qué se diferencian el slippage y el spread? ¿Y cómo se evita el slippage en el mercado de criptomonedas?
¿Qué es el slippage? ¿Por qué se produce la diferencia entre compra y venta?
El spread es la distancia entre el precio de compra más alto y el precio de venta más bajo del libro de órdenes de un activo.
En los mercados tradicionales, ese spread lo suelen crear los creadores de mercado o los proveedores de liquidez intermediarios. En los mercados cripto surge de la diferencia entre las órdenes limitadas de compradores y vendedores.
Si quieres comprar un activo al precio de mercado en ese mismo instante, tendrás que hacerlo al precio de venta más bajo que ofrezca un vendedor. Y si quieres vender al momento, tendrás que aceptar el precio de compra más alto.
En los mercados activos esa diferencia es pequeña. Como el volumen del libro de órdenes es alto, la actividad de compradores y vendedores apenas mueve el precio del activo. Cuando el spread es mayor, ejecutar órdenes de gran volumen provoca oscilaciones en el precio.
¿Qué es el slippage?
La diferencia entre el precio que esperabas inicialmente y el precio real al que se ejecuta la operación se llama slippage o deslizamiento.
El slippage son los movimientos de precio que ocurren entre el momento en que la orden entra en el mercado y el momento en que se ejecuta; por su culpa el inversor acaba aceptando un precio distinto del que quería en un principio.
Puede darse en cualquier mercado, pero en el cripto (sobre todo en los exchanges descentralizados) aparece con más frecuencia y en mayor magnitud por la fuerte volatilidad de los precios.
A esto se suman problemas como el volumen y la liquidez bajos, que aumentan la probabilidad de sufrir slippage.
Por ejemplo: quieres colocar una orden de compra por más de 100 dólares, pero el mercado no tiene liquidez para ejecutarla al precio que buscas. Entonces tienes que ir tomando órdenes por encima de 100 dólares hasta llenar la tuya. El resultado es que el precio medio de tus compras queda por encima de los cien dólares: eso es lo que llamamos slippage.
Es decir, cuando lanzas una orden a mercado, el exchange casa automáticamente tu compra o tu venta con las órdenes limitadas del libro. El libro de órdenes te empareja al mejor precio disponible, pero si no hay volumen suficiente al precio que quieres, empiezas a subir escalones. Y así puedes encontrarte con precios inesperados.
Slippage benigno y maligno
Hay dos tipos de slippage: positivo y negativo. Si el precio al que se ejecuta la operación es inferior al de la orden de compra, se llama slippage positivo, porque el inversor compra más barato de lo que esperaba.
Si el precio realizado es superior al de la orden de compra, se trata de slippage negativo, porque perjudica al inversor. En las órdenes de venta ocurre justo lo contrario.
Demasiado slippage puede hacer mucho daño a quien opera con frecuencia. Aunque no se puede eliminar del todo, para reducirlo los traders pueden optar por órdenes limitadas en lugar de órdenes a mercado.
Algunos exchanges permiten fijar un nivel de tolerancia para limitar el porcentaje de slippage. Ahora bien, si esa tolerancia se mantiene muy baja (lo habitual es entre el 0,1 % y el 5 %), existe la posibilidad de que la operación no llegue a ejecutarse y se escape una gran oportunidad. Para los inversores inexpertos, el slippage puede convertirse de repente en una pesadilla. Por eso es importante entender la volatilidad del precio tanto de las criptomonedas como de la bolsa.
Algunos consejos para minimizar el slippage:
Usa órdenes limitadas. Con ellas consigues el precio que quieres o incluso uno mejor. Sacrificas velocidad de ejecución, pero te libras del slippage negativo.
Divide tus órdenes grandes en trozos pequeños. Vigila de cerca el libro de órdenes y procura no colocar órdenes mayores que el volumen disponible en ese momento.
En activos poco líquidos, incluso una sola operación puede generar algo de slippage. Sin embargo, si haces muchísimas operaciones pequeñas, el precio de tus operaciones también acabará resintiéndose.
Ojo con las comisiones de los exchanges descentralizados. Algunas redes reducen el slippage, pero otras cobran comisiones capaces de dejar tus ganancias a cero.