Teknisk analyse (TA), i daglig tale kaldet grafanalyse, forsøger at forudsige markedets kommende adfærd ud fra tidligere kurs- og volumendata. På kryptomarkedet er den en fast del af handlen med digitale valutaer.
Modsat fundamental analyse (FA), der undersøger mange forskellige faktorer omkring prisen på et aktiv, ser TA udelukkende på den historiske kursudvikling. Den bruges derfor som værktøj til at studere kursudsving og volumendata, og mange tradere benytter den til at finde gunstige tendenser og muligheder.
De tidligste former for teknisk analyse dukkede op i Amsterdam i 1600-tallet og i Japan i 1700-tallet, men moderne TA føres som regel tilbage til finansjournalisten Charles Dow, der var med til at grundlægge Wall Street Journal. Dow var blandt de første, der bemærkede, at både enkelte aktiver og hele markeder ofte bevæger sig i tendenser, som kan opdeles og studeres. Hans arbejde førte senere til Dow-teorien, der satte gang i nye landvindinger inden for teknisk analyse.
I begyndelsen byggede de grundlæggende metoder i teknisk analyse på håndførte skemaer og manuelle beregninger. Med den teknologiske udvikling og de moderne computere blev TA udbredt, og i dag er den et uundværligt værktøj for mange investorer og tradere.
Hvordan virker teknisk analyse?
Som nævnt handler TA grundlæggende om at studere et aktivs nuværende og tidligere kurser. Den bærende antagelse er, at kursbevægelser ikke er tilfældige, men over tid som regel følger en tendens, man kan få øje på.
I bund og grund er TA en analyse af udbud og efterspørgsel, som afspejler den generelle stemning i markedet. Sagt på en anden måde: prisen på et aktiv afspejler styrkeforholdet mellem købere og sælgere, og de kræfter hænger tæt sammen med traderes og investorers følelser, først og fremmest frygt og grådighed.
Det er værd at bemærke, at TA anses for mere pålidelig og effektiv i et marked, der fungerer under normale forhold med høj omsætning og høj likviditet.
For at studere kurserne og i sidste ende finde muligheder bruger tradere forskellige grafværktøjer, der kaldes indikatorer. Indikatorer i teknisk analyse hjælper med at identificere eksisterende tendenser og giver detaljeret information om mulige fremtidige tendenser. Nogle tradere kombinerer flere indikatorer for at mindske risikoen.
De mest udbredte TA-indikatorer
Tradere, der arbejder teknisk, bruger mange forskellige indikatorer til at identificere markedstendenser ud fra grafer og historisk kursadfærd. Blandt dem er det simple glidende gennemsnit (SMA) en af de mest anvendte og bedst kendte. Som navnet antyder, beregnes det ud fra aktivets lukkekurser over en given periode. Det eksponentielle glidende gennemsnit (EMA) er en ændret udgave af SMA, der vægter de seneste lukkekurser højere end de ældre.
En anden meget brugt indikator er relative strength index (RSI), som hører til gruppen af oscillatorer. Modsat simple glidende gennemsnit, der blot følger kursændringerne over tid, anvender oscillatorer matematiske formler på kursdata og returnerer værdier inden for et fastlagt interval, for RSI mellem 0 og 100.
Bollinger bands (BB) er endnu en volatilitetsindikator, der er meget populær blandt tradere. Den består af to sidebånd, der løber omkring et glidende gennemsnit. Den bruges til at finde mulige overkøbte og oversolgte tilstande i markedet og til at måle volatiliteten.
Ud over disse forholdsvis enkle TA-værktøjer findes der indikatorer, der henter deres data fra andre indikatorer. Stokastisk RSI beregnes for eksempel ved at anvende matematiske formler på den almindelige RSI. Et andet kendt eksempel er moving average convergence divergence (MACD). Hovedlinjen, MACD-linjen, fremkommer ved at trække to EMA'er fra hinanden. Ud fra den linje beregnes endnu en EMA, som giver den anden linje, kaldet signallinjen. Dertil kommer MACD-histogrammet, der beregnes ud fra forskellen mellem de to linjer.
Handelssignaler
Indikatorer er nyttige til at spotte de overordnede tendenser, men de kan også give information om mulige ind- og udgangspunkter, altså købs- eller salgssignaler. Signalerne opstår, når bestemte begivenheder indtræffer i indikatorens graf. Viser RSI for eksempel 70 eller derover, kan det tyde på et overkøbt marked. Den samme logik gælder den anden vej: falder RSI til 30 eller derunder, læses det normalt som tegn på et oversolgt marked.
Som nævnt er handelssignalerne fra teknisk analyse ikke altid præcise, og TA-indikatorer skaber en del støj, altså falske signaler. Det gælder ikke mindst på kryptomarkedet, der er langt mindre end det traditionelle marked og derfor mere ustabilt.
Kritikken
Selvom teknisk analyse er udbredt på alle typer markeder, mener mange, at den er omstridt og upålidelig, og den kaldes ofte en "selvopfyldende profeti". Udtrykket dækker over begivenheder, der kun sker, fordi rigtig mange mennesker forventer dem.
Kritikerne mener, at når et stort antal tradere og investorer på de finansielle markeder læner sig op ad de samme typer indikatorer, for eksempel støtte og modstand, stiger sandsynligheden for, at indikatorerne rent faktisk virker.
Mange tilhængere af TA svarer omvendt, at hver enkelt grafanalytiker har sin egen måde at læse grafer på og at bruge de mange tilgængelige indikatorer. Derfor er det nærmest umuligt, at et stort antal tradere følger præcis samme strategi.
Fundamental analyse over for teknisk analyse
Grundpræmissen i teknisk analyse er, at markedsprisen allerede afspejler alle fundamentale data om et givent aktiv. Men modsat TA, der især kigger på historiske kurs- og volumendata, altså grafer, bygger fundamental analyse (FA) på en langt bredere research og lægger mere vægt på kvalitative faktorer.
Fundamental analyse antager, at et aktivs fremtidige udvikling bestemmes af andre faktorer end de historiske data. Det er i bund og grund en metode til at vurdere den indre værdi af en virksomhed, en forretning eller et aktiv ud fra forskellige mikro- og makroøkonomiske forhold: ledelsen og virksomhedens omdømme, konkurrencen i markedet, væksttempoet og branchens tilstand.
Vi kan altså slå fast, at FA adskiller sig fra TA. TA bruges først og fremmest som værktøj til at forudsige kursændringer og markedsadfærd, mens FA ud fra et aktivs historie og potentiale afgør, om det er over- eller undervurderet. Fondsforvaltere og langsigtede investorer foretrækker typisk fundamental analyse, mens kortsigtede tradere hælder mod den tekniske.
En væsentlig fordel ved teknisk analyse er, at den bygger på kvantitative data. Det giver et grundlag for at undersøge kursudviklingen objektivt og fjerner en del af det gætværk, der følger med de mere kvalitative metoder i fundamental analyse.
Trods de empiriske data er TA dog stadig påvirket af personlige forudindtagelser og subjektivitet. En trader, der er stærkt tilbøjelig til at nå frem til en bestemt konklusion om et aktiv, kan ende med at bruge sine TA-værktøjer, så de bekræfter netop den overbevisning, og gør det i mange tilfælde uden at være klar over det. Dertil kommer, at teknisk analyse kan føre på vildspor, når markedet ikke tegner noget tydeligt mønster eller nogen klar tendens.
Afsluttende tanker
Ud over den mangeårige kritik og diskussionen om, hvilken metode der er bedst, mener mange, at kombinationen af TA og FA er det mest fornuftige valg. Det er nyttigt for både tradere og investorer, for eksempel når man leder efter gode ind- og udgangspunkter.