Modstridende går imod kornet: Hvis du siger op, siger de ned. Kontrariansk investering er at vælge at sætte dine penge i aktiver, der går imod markedsstemningen. Når aktiemarkedet sælger ud, hopper modstridende investorer ind og køber - eller de sælger, når der er en byge af køb.
Hvad er modstridende investering?
Flokmentaliteten hersker næsten altid på de finansielle markeder. De fleste markedsdeltagere deler den generelle konsensus om, at aktiemarkedet klarer sig godt og bør blive ved med at vinde frem, eller at markedet er i problemer og vil være lavere i næste uge, end det er i dag.
Kontrariansk investering betyder at have et synspunkt på markedet, der er i ugunst, og derefter foretage den nødvendige forskning for at afgøre, om der er en investeringsmulighed. Succesfulde kontrariske investorer skal være villige til at bruge meget tid på at evaluere markedsforholdene for at bygge deres sag.
Hvis den fremherskende markedsstemning er, at tempoet i den økonomiske vækst vil accelerere, for eksempel at anspore til flere markedsgevinster, kan en kontrarian beslutte at foretage investeringer baseret på ideen om, at økonomien ikke vil accelerere, og at aktiekurserne vil falde.
Konceptet blev bedst opsummeret af den berømte kontrariske investor Warren Buffett, da han sagde: "Vær bange, når andre er grådige, og grådige, når andre er bange."
Det kan tage en investor uger eller måneder til fuldt ud at udvikle et modstridende synspunkt, og endnu mere tid for deres strategi at betale sig. Modstridende investorer skal være fortrolige med de risici og potentielle tab, der følger med at vente. Ved at træffe investeringsbeslutninger, der stemmer overens med et modsat synspunkt - og gør det tidligt - sigter modstridende på at foretage handler, før konsensussynet skifter til deres fordel.
Hvordan fungerer modstridende investering?
Udgangspunktet for kontrarisk investering er grundigt at forstå konsensussynet. Dette kan være for en individuel aktie, en bredere aktiemarkedssektor eller markedet som helhed. Så stikker en kontrarisk investor huller i konsensus og udvikler et argument, der understreger deres modstridende opfattelse.
For eksempel, hvis konsensussynet er en " bull-case " for aktiemarkedet baseret på accelererende økonomisk vækst, kan en kontrarisk investor bygge en "bear case" for markedet som helhed eller sektorer inden for det.
En kontrarisk investor kan også finde sig selv bullish, når den fremherskende stemning er bearish. Det gælder især med individuelle aktier eller aktiesektorer, der er faldet i unåde. Hedgefonde , som samler penge fra investorer, opsøger f.eks. ofte aggressive modstridende investeringsstrategier.
Modstridende investorer leder ikke efter kortsigtede gevinster. Målet er at identificere lommer af muligheder på markedet, hvor de mener, at konsensussynet er forkert, i håbet om, at deres investering vil betale sig, efterhånden som andre investorer justerer deres udsigter.
Som et resultat heraf skal kontrariske investorer være fortrolige med de kortsigtede tab og den usikkerhed, der følger med at vente på, at deres modstridende synspunkt bliver bevist rigtigt.
Modstridende investering vs andre investeringsstrategier
Kontrariansk investering er en form for aktiv investering , da kontrarister søger at udkonkurrere markedet i stedet for at holde trit med markedets gevinster. Kontrariansk investering stemmer også mere overens med langsigtet investering end daytrading, fordi kontrarians ofte har en tidslinje, der er uger, måneder eller år lang.
Kontrariansk investering kan se mest overlapning med værdiinvestering . Begge tilgange søger efter muligheder, der er blevet overset og forkert prissat af flertallet af investorer. Begge søger aktier, der er underprisede, eller hvor aktiekursen er under deres estimat af en virksomheds indre værdi .
Endelig kan kontrariske investorer finde sig i at være på linje med shortsælgere, der satser på faldende priser ved at "shorte" en aktie - eller profitere på en aktie, når dens aktiekurs falder. Alligevel har kontrariske investorer typisk en længere tidslinje end shortsælgere og er lige så fokuserede på investeringsmuligheder, der kræver aktivpriser for at stige.
Fordele ved modstridende investering
Kontrariansk investering er tiltalende af to primære årsager. Når det virker, kan kontrariske investorer identificere muligheder, hvor flokmentaliteten på markedet er forkert, og potentielt overgå andre investorer i processen.
Ved at gå imod strømmen kan kontrariske investorer måske høste store gevinster, så længe de har tid og tålmodighed til at vente på deres forudsigelse. For eksempel er en populær kontrarisk strategi at investere i aktier midt i et bjørnemarked, eller når aktiekurserne falder.
Selvom kontrarister ikke korrekt identificerer den nøjagtige bund på markedet, kan kontrarister ved at købe, når andre investorer skynder sig at sælge, se deres investering betale sig, når aktiekurserne begynder at stige igen.
Endelig kan kontrarister finde en stor personlig tilfredsstillelse ved at blive investeret som sådan. Fordi denne investeringsstil kræver en masse research og markedsekspertise, kan investorer finde det givende – ud over de økonomiske gevinster – når deres udsigter viser sig at være korrekte.
Ulemper ved modstridende investering
At udvikle et modstridende synspunkt kræver en masse nysgerrighed og selvstændig tænkning, sammen med den nødvendige tid til at undersøge, hvordan individuelle aktier, bredere aktiesektorer eller endda markedet som helhed handler.
Der er et niveau af mod, der kræves af modstridende investorer for at opretholde et synspunkt uden for konsensus, især hvis investorer skal vente noget tid for at se, om deres teori er korrekt. Modstridende investorer skal have både tid og penge til at vente, især fordi de kan opleve en kortsigtet underperformance i jagten på, at deres modstridende strategi betaler sig.
Der er en alternativomkostning ved at binde penge i en modstridende strategi, der kan tage måneder at blive realiseret, og investorer skal være fortrolige med denne type risiko.
Kontrariansk investering er heller ikke så tilgængelig for de fleste investorer som andre investeringsstrategier i betragtning af den tid og forskning, der kræves for at udvikle sunde modstridende teorier. Udsigten til at bevise, at andre investorer tager fejl, er fristende, men det er svært at korrekt time det køb og salg, der kræves af den modsatte strategi.
Berømte kontrariske investorer
Warren Buffett er berømt for at være en værdiinvestor, men meget af hans tilgang til investering er også modstridende. Buffett har opbygget sin rigdom ved med succes at finde lommer af muligheder på aktiemarkedet, og hans aktievalg bliver nøje undersøgt for deres gyldighed og ultimative værdi som investeringer.
Alligevel har Buffett advaret investorer om at falde i fælden af en bestemt investeringsstrategi: "Bliv ikke fanget af, hvad andre mennesker gør," har han sagt. "At være en kontrar er ikke nøglen, men at være en tilhænger af publikum er det heller ikke."
En af hovedpersonerne i Michael Lewis' bog, The Big Short, er blevet et ansigt for kontrariske investeringer. Michael Burry, en hedgefondsforvalter, var blandt en lille gruppe investorer, der korrekt forudsagde en boble på subprime boligmarkedet. Som med Burry er andre professionelle pengeforvaltere og hedgefondsforvaltere blevet berømte for deres modstridende væddemål, herunder Bill Ackman , George Soros , Ray Dalio og Marc Faber.
Nyere historie fremhæver også et modstridende synspunkt, der blev det fremherskende. I begyndelsen af 2021 fangede en gruppe aktier, der var faldet i unåde hos professionelle investorer, opmærksomheden fra amatørhandlere på sociale medier. Såkaldte meme-aktier inklusive GameStop og AMC Entertainment oplevede hurtigt store gevinster.
Mens nogle handlende tjente på, hvad der begyndte som en slags modstridende teori, kunne de grundlæggende faktorer (omsætning og indtjening) for disse virksomheder i sidste ende ikke understøtte de højeste priser, disse aktier oplevede, og de faldt senere igen.