Противоречивые люди идут против течения: если вы говорите «вверх», они говорят «вниз». Противоположные инвестиции — это решение вложить свои деньги в активы, которые идут вразрез с настроениями рынка. Когда фондовый рынок распродается, инвесторы-противники вскакивают и покупают — или продают, когда есть шквал покупок.
Что такое противоположное инвестирование?
На финансовых рынках почти всегда преобладает стадный менталитет. Большинство участников рынка разделяют общее мнение о том, что фондовый рынок чувствует себя хорошо и должен продолжать расти, или что рынок находится в беде и на следующей неделе будет ниже, чем сегодня.
Противоречивое инвестирование означает придерживаться точки зрения на рынок, которая не пользуется популярностью, а затем проводить необходимые исследования , чтобы определить, есть ли возможность для инвестиций. Успешные противоположные инвесторы должны быть готовы потратить много времени на оценку рыночных условий, чтобы обосновать свою позицию.
Если на рынке преобладает мнение, что темпы экономического роста ускорятся, например, стимулируя рост рынка, противник может принять решение об инвестициях, основанных на идее, что экономика не ускорится, а цены на акции снизятся.
Эту концепцию лучше всего сформулировал знаменитый противоположный инвестор Уоррен Баффет, сказавший: «Бойтесь, когда другие жадничают, и жадничайте, когда другие боятся».
Инвестору могут потребоваться недели или месяцы, чтобы полностью выработать противоположную точку зрения, и еще больше времени, чтобы его стратегия окупилась. Противоположные инвесторы должны чувствовать себя комфортно с рисками и потенциальными потерями, связанными с ожиданием. Принимая инвестиционные решения, соответствующие противоположной точке зрения, и делая это на раннем этапе, противоположные стороны стремятся заключать сделки до того, как консенсусная точка зрения изменится в их пользу.
Как работает противоположное инвестирование?
Отправной точкой противоположного инвестирования является полное понимание точки зрения консенсуса. Это может быть отдельная акция, более широкий сектор фондового рынка или рынок в целом. Затем противоположный инвестор протыкает консенсус и выдвигает аргумент, подчеркивающий его противоположную точку зрения.
Например, если общепринятая точка зрения представляет собой « бычий сценарий » для фондового рынка, основанный на ускорении экономического роста, противоположный инвестор может построить «медвежий сценарий» для рынка в целом или отдельных его секторов.
Противоположный инвестор также может оказаться бычьим, когда преобладают медвежьи настроения. Это особенно верно в отношении отдельных акций или секторов акций, которые потеряли популярность. Например, хедж-фонды , которые объединяют деньги инвесторов, часто ищут агрессивные противоположные инвестиционные стратегии.
Противоречивые инвесторы не ищут краткосрочной прибыли. Цель состоит в том, чтобы определить области возможностей на рынке, где, по их мнению, общепринятая точка зрения неверна, в надежде, что их инвестиции окупятся, поскольку другие инвесторы скорректируют свои прогнозы.
В результате противоположные инвесторы должны смириться с краткосрочными потерями и неопределенностью, которая возникает, когда они ждут подтверждения своей противоположной точки зрения.
Противоположное инвестирование против других стратегий инвестирования
Противоположные инвестиции - это форма активного инвестирования , поскольку противоположные стремятся превзойти рынок, а не идти в ногу с рыночными прибылями. Противоположные инвестиции также более тесно связаны с долгосрочными инвестициями , чем дневная торговля, потому что противоположные инвестиции часто имеют временную шкалу, которая составляет недели, месяцы или годы.
Противоположные инвестиции могут больше всего совпадать с инвестициями в стоимость . Оба подхода ищут возможности, которые были упущены из виду и неверно оценены большинством инвесторов. Оба ищут акции, которые недооценены или цена которых ниже их оценки внутренней стоимости компании .
Наконец, противоположные инвесторы могут оказаться на стороне продавцов коротких позиций, которые делают ставку на падение цен, «закрывая» акции — или получая прибыль от акций, когда цена их акций падает. Тем не менее, противоположные инвесторы обычно имеют более длительный график, чем короткие продавцы, и в равной степени сосредоточены на инвестиционных возможностях, которые требуют роста цен на активы.
Преимущества противоположного инвестирования
Противоположные инвестиции привлекательны по двум основным причинам. Когда это работает, противоположные инвесторы могут определить возможности, в которых стадный менталитет на рынке неверен, и потенциально превзойти других инвесторов в этом процессе.
Идя против течения, противоположные инвесторы могут получить большую прибыль, если у них есть время и терпение, чтобы дождаться своего прогноза. Например, одна из популярных противоположных стратегий заключается в том, чтобы инвестировать в акции в разгар медвежьего рынка или когда цены на акции падают.
Даже если противники не могут правильно определить точное дно на рынке, покупая, когда другие инвесторы спешат продать, они могут увидеть, как их инвестиции окупятся, как только цены на акции снова начнут расти.
Наконец, противники могут найти большое личное удовлетворение, будучи вовлеченными как таковые. Поскольку этот стиль инвестирования требует большого количества исследований и знаний о рынке, инвесторы могут найти вознаграждение — помимо финансовой выгоды — когда их прогнозы окажутся правильными.
Недостатки обратного инвестирования
Выработка противоположной точки зрения требует большой любознательности и независимого мышления, а также времени, необходимого для изучения того, как торгуются отдельные акции, более широкие секторы акций или даже рынок в целом.
От противоположных инвесторов требуется определенный уровень стойкости, чтобы поддерживать точку зрения, не согласующуюся с консенсусом, особенно если инвесторы должны подождать некоторое время, чтобы убедиться, что их теория верна. Противоположные инвесторы должны иметь как время, так и деньги, чтобы подождать, особенно потому, что они могут столкнуться с некоторой краткосрочной неудовлетворительностью в стремлении окупить свою противоположную стратегию.
Вложение денег в противоположную стратегию сопряжено с альтернативными издержками, на реализацию которых могут уйти месяцы, и инвесторы должны чувствовать себя комфортно с этим типом риска.
Противоречивое инвестирование также не так доступно для большинства инвесторов, как другие инвестиционные стратегии, учитывая время и исследования, необходимые для разработки надежных противоположных теорий. Перспектива доказать, что другие инвесторы неправы, заманчива, но трудно правильно рассчитать время для покупки и продажи, что требуется для противоположной стратегии.
Известные противоположные инвесторы
Уоррен Баффет известен тем, что является стоимостным инвестором, но большая часть его подхода к инвестированию также противоречива. Баффет заработал свое состояние, успешно находя возможности на фондовом рынке, и его выбор акций тщательно изучается на предмет их обоснованности и конечной ценности в качестве инвестиций.
Тем не менее, Баффет предостерег инвесторов от попадания в ловушки какой-либо конкретной инвестиционной стратегии: «Не увлекайтесь тем, что делают другие люди», — сказал он. «Быть противником не является ключом, но и быть последователем толпы тоже не является».
Один из главных героев книги Майкла Льюиса «Большой шорт» стал лицом противоположного инвестирования. Майкл Берри, менеджер хедж-фонда, был среди небольшой группы инвесторов, которые правильно предсказали пузырь на рынке субстандартного жилья. Как и в случае с Берри, другие профессиональные управляющие капиталом и хедж-фонды прославились своими противоположными ставками, включая Билла Экмана , Джорджа Сороса , Рэя Далио и Марка Фабера.
Недавняя история также выдвигает на первый план противоположную точку зрения, которая стала преобладающей. В начале 2021 года группа акций, потерявших популярность у профессиональных инвесторов, привлекла внимание трейдеров-любителей в социальных сетях. Акции так называемых мемов, включая GameStop и AMC Entertainment, быстро выросли.
В то время как некоторые трейдеры получали прибыль от того, что начиналось как своего рода противоположная теория, основные показатели (выручка и прибыль) для этих компаний не могли в конечном итоге поддерживать самые высокие цены на эти акции, и позже они снова упали.