Les contraires vont à contre-courant : si vous dites haut, ils disent bas. L'investissement à contre-courant consiste à choisir de placer votre argent dans des actifs qui vont à l'encontre du sentiment du marché. Lorsque le marché boursier se vend, les investisseurs à contre-courant se précipitent et achètent, ou ils vendent lorsqu'il y a une vague d'achats.
Qu'est-ce que l'investissement à contre-courant ?
La mentalité grégaire prévaut presque toujours sur les marchés financiers. La plupart des acteurs du marché partagent le consensus général selon lequel le marché boursier se porte bien et devrait continuer à accumuler des gains, ou que le marché est en difficulté et sera plus bas la semaine prochaine qu'il ne l'est aujourd'hui.
L'investissement à contre-courant signifie avoir un point de vue sur le marché qui n'est pas apprécié, puis effectuer les recherches nécessaires pour déterminer s'il existe une opportunité d'investissement. Les investisseurs à contre-courant qui réussissent doivent être prêts à passer beaucoup de temps à évaluer les conditions du marché pour construire leur dossier.
Si le sentiment dominant du marché est que le rythme de la croissance économique va s'accélérer, par exemple, en stimulant davantage les gains du marché, un opposant pourrait décider de faire des investissements fondés sur l'idée que l'économie n'accélérera pas et que les cours des actions vont baisser.
Le concept a été le mieux résumé par le célèbre investisseur à contre-courant Warren Buffett lorsqu'il a déclaré : « Ayez peur quand les autres sont avides, et avides quand les autres ont peur.
Cela peut prendre des semaines ou des mois à un investisseur pour développer pleinement un point de vue contraire, et encore plus de temps pour que sa stratégie porte ses fruits. Les investisseurs à contre-courant doivent être à l'aise avec les risques et les pertes potentielles qui accompagnent l'attente. En prenant des décisions d'investissement qui s'alignent sur un point de vue contrariant - et en le faisant tôt - les contrariants visent à effectuer des transactions avant que le consensus ne tourne en leur faveur.
Comment fonctionne l'investissement à contre-courant ?
Le point de départ de l'investissement à contre-courant est de bien comprendre le point de vue consensuel. Cela peut être pour une action individuelle, un secteur boursier plus large ou le marché dans son ensemble. Ensuite, un investisseur à contre-courant creuse des trous dans le consensus et développe un argument qui souligne son point de vue à contre-courant.
Par exemple, si l'opinion consensuelle est un « cas haussier » pour le marché boursier fondé sur l'accélération de la croissance économique, un investisseur à contre-courant pourrait créer un « cas baissier » pour le marché dans son ensemble, ou des secteurs en son sein.
Un investisseur à contre-courant peut également se retrouver haussier lorsque le sentiment dominant est baissier. C'est particulièrement vrai pour les actions individuelles ou les secteurs d'actions qui sont tombés en disgrâce. Les fonds spéculatifs , qui regroupent l'argent des investisseurs, recherchent souvent des stratégies d'investissement agressives à contre-courant, par exemple.
Les investisseurs à contre-courant ne recherchent pas de gains à court terme. L'objectif est d'identifier des poches d'opportunités au sein du marché où ils pensent que l'opinion consensuelle est erronée, dans l'espoir que leur investissement portera ses fruits alors que d'autres investisseurs réajustent leurs perspectives.
En conséquence, les investisseurs à contre-courant doivent être à l'aise avec les pertes à court terme et l'incertitude qui accompagne l'attente de la confirmation de leur point de vue à contre-courant.
Investissement à contre-courant vs autres stratégies d'investissement
L'investissement à contre-courant est une forme d' investissement actif , puisque les contrariens cherchent à surperformer le marché plutôt que de suivre le rythme des gains du marché. L'investissement à contre-courant s'aligne également plus étroitement sur l'investissement à long terme que sur le day trading, car les contrariens ont souvent un calendrier qui dure des semaines, des mois ou des années.
L'investissement à contre-courant peut être celui qui se chevauche le plus avec l' investissement axé sur la valeur . Les deux approches recherchent des opportunités qui ont été négligées et mal évaluées par la majorité des investisseurs. Les deux recherchent des actions sous-évaluées ou dont le cours de l'action est inférieur à leur estimation de la valeur intrinsèque d'une entreprise .
Enfin, les investisseurs à contre-courant peuvent se retrouver alignés avec des vendeurs à découvert qui parient sur la chute des prix en « vendant à découvert » une action ou en profitant d'une action lorsque son cours baisse. Même ainsi, les investisseurs à contre-courant ont généralement un délai plus long que les vendeurs à découvert et sont tout aussi concentrés sur les opportunités d'investissement qui nécessitent une hausse des prix des actifs.
Avantages de l'investissement à contre-courant
L'investissement à contre-courant est attrayant pour deux raisons principales. Lorsque cela fonctionne, les investisseurs à contre-courant peuvent identifier les opportunités où la mentalité de troupeau sur le marché est erronée et potentiellement surpasser les autres investisseurs dans le processus.
En allant à contre-courant, les investisseurs à contre-courant peuvent être en mesure de récolter de gros gains, tant qu'ils ont le temps et la patience d'attendre leur prédiction. Par exemple, une stratégie à contre-courant populaire consiste à investir dans des actions au milieu d'un marché baissier ou lorsque les cours des actions chutent.
Même si les contrariens n'identifient pas correctement le creux exact du marché, en achetant lorsque d'autres investisseurs se précipitent pour vendre, les contrariens peuvent voir leur investissement porter leurs fruits une fois que les cours des actions recommenceront à augmenter.
Enfin, les contraires peuvent trouver une grande satisfaction personnelle à s'investir en tant que tels. Parce que ce style d'investissement nécessite beaucoup de recherche et d'expertise du marché, les investisseurs peuvent trouver cela gratifiant - au-delà des gains financiers - lorsque leurs perspectives s'avèrent correctes.
Inconvénients de l'investissement à contre-courant
Développer un point de vue à contre-courant nécessite beaucoup de curiosité et de réflexion indépendante, ainsi que le temps nécessaire pour rechercher comment des actions individuelles, des secteurs boursiers plus larges ou même le marché dans son ensemble se négocient.
Il y a un niveau de courage qui est exigé des investisseurs à contre-courant pour maintenir un point de vue hors consensus, en particulier si les investisseurs doivent attendre un certain temps pour voir si leur théorie est correcte. Les investisseurs à contre-courant doivent avoir à la fois le temps et l'argent pour attendre, en particulier parce qu'ils pourraient subir une sous-performance à court terme dans la poursuite de leur stratégie à contre-courant.
Il y a un coût d'opportunité à immobiliser de l'argent dans une stratégie à contre-courant qui peut prendre des mois à se concrétiser, et les investisseurs doivent être à l'aise avec ce type de risque.
L'investissement à contre-courant n'est pas non plus aussi accessible pour la plupart des investisseurs que d'autres stratégies d'investissement, compte tenu du temps et de la recherche nécessaires pour développer des théories à contre-courant solides. La perspective de prouver que les autres investisseurs ont tort est alléchante, mais il est difficile de chronométrer correctement les achats et les ventes requis par la stratégie à contre-courant.
Célèbres investisseurs à contre-courant
Warren Buffett est connu pour être un investisseur de valeur, mais une grande partie de son approche de l'investissement est également à contre-courant. Buffett a construit sa richesse en trouvant avec succès des poches d'opportunités sur le marché boursier, et ses choix d'actions sont étroitement examinés pour leur validité et leur valeur ultime en tant qu'investissements.
Même ainsi, Buffett a averti les investisseurs de ne pas tomber dans les pièges d'une stratégie d'investissement particulière : « Ne vous laissez pas prendre par ce que font les autres », a-t-il déclaré. "Être à contre-courant n'est pas la clé, mais être un suiveur de foule ne l'est pas non plus."
L'un des personnages principaux du livre de Michael Lewis, The Big Short, est devenu un visage pour l'investissement à contre-courant. Michael Burry, un gestionnaire de fonds spéculatifs, faisait partie d'un petit groupe d'investisseurs qui avaient correctement prédit une bulle sur le marché immobilier subprime. Comme Burry, d'autres gestionnaires de fonds professionnels et gestionnaires de fonds spéculatifs sont devenus célèbres pour leurs paris à contre-courant, notamment Bill Ackman , George Soros , Ray Dalio et Marc Faber.
L'histoire récente met également en évidence un point de vue à contre-courant qui est devenu celui qui prévaut. Début 2021, un groupe d'actions qui étaient tombées en disgrâce auprès des investisseurs professionnels a attiré l'attention des traders amateurs sur les réseaux sociaux. Les actions dites de mèmes, notamment GameStop et AMC Entertainment, ont rapidement connu d'énormes gains.
Alors que certains commerçants ont profité de ce qui a commencé comme une sorte de théorie à contre-courant, les fondamentaux (revenus et bénéfices) de ces sociétés n'ont finalement pas pu soutenir les prix les plus élevés que ces actions ont connus, et ils ont ensuite chuté à nouveau.