Οι αντίθετοι πάνε ενάντια στο σιτάρι: Αν πεις επάνω, λένε κάτω. Η αντίθετη επένδυση είναι η επιλογή να τοποθετήσετε τα χρήματά σας σε περιουσιακά στοιχεία που έρχονται σε αντίθεση με το κόκκο του κλίματος της αγοράς. Όταν το χρηματιστήριο ξεπουλάει, οι αντίθετοι επενδυτές μπαίνουν και αγοράζουν —ή πουλάνε όταν υπάρχει αναταραχή αγορών.
Τι είναι η Contrarian Investing;
Η νοοτροπία της αγέλης κυριαρχεί σχεδόν πάντα στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Οι περισσότεροι συμμετέχοντες στην αγορά συμμερίζονται τη γενική συναίνεση ότι η χρηματιστηριακή αγορά πηγαίνει καλά και πρέπει να συνεχίσει να συγκεντρώνει κέρδη ή ότι η αγορά αντιμετωπίζει προβλήματα και θα είναι χαμηλότερη την επόμενη εβδομάδα από ό,τι σήμερα.
Η αντίθετη επένδυση σημαίνει να διατηρείς μια άποψη για την αγορά που δεν ευνοεί και στη συνέχεια να κάνεις την απαραίτητη έρευνα για να προσδιορίσεις αν υπάρχει επενδυτική ευκαιρία. Οι επιτυχημένοι αντίθετοι επενδυτές πρέπει να είναι πρόθυμοι να αφιερώσουν πολύ χρόνο στην αξιολόγηση των συνθηκών της αγοράς για να χτίσουν την υπόθεσή τους.
Εάν το κυρίαρχο συναίσθημα της αγοράς είναι ότι ο ρυθμός της οικονομικής ανάπτυξης θα επιταχυνθεί, για παράδειγμα, ωθώντας περισσότερα κέρδη στην αγορά, ένας αντίθετος θα μπορούσε να αποφασίσει να κάνει επενδύσεις βασισμένες στην ιδέα ότι η οικονομία δεν θα επιταχυνθεί και ότι οι τιμές των μετοχών θα μειωθούν.
Η ιδέα συνοψίστηκε καλύτερα από τον διάσημο αντίθετο επενδυτή Warren Buffett, όταν είπε: «Να είστε φοβισμένοι όταν οι άλλοι είναι άπληστοι και άπληστοι όταν οι άλλοι είναι φοβισμένοι».
Μπορεί να χρειαστούν εβδομάδες ή μήνες ένας επενδυτής για να αναπτύξει πλήρως μια αντίθετη άποψη και ακόμη περισσότερο χρόνο για να αποδώσει η στρατηγική του. Οι αντίθετοι επενδυτές πρέπει να αισθάνονται άνετα με τους κινδύνους και τις πιθανές απώλειες που προκύπτουν από την αναμονή. Λαμβάνοντας επενδυτικές αποφάσεις που ευθυγραμμίζονται με μια αντίθετη άποψη -και πράττοντάς το νωρίς- οι αντίθετοι στοχεύουν να πραγματοποιούν συναλλαγές προτού η συναινετική άποψη μετατοπιστεί υπέρ τους.
Πώς λειτουργεί το Contrarian Investing;
Το σημείο εκκίνησης για την αντίθετη επένδυση είναι η πλήρης κατανόηση της συναινετικής άποψης. Αυτό μπορεί να αφορά μια μεμονωμένη μετοχή, έναν ευρύτερο χρηματιστηριακό τομέα ή την αγορά στο σύνολό της. Στη συνέχεια, ένας αντίθετος επενδυτής ανοίγει τρύπες στη συναίνεση και αναπτύσσει ένα επιχείρημα που υπογραμμίζει την αντίθετη άποψή του.
Για παράδειγμα, εάν η συναινετική άποψη είναι μια « αυξημένη υπόθεση » για τη χρηματιστηριακή αγορά που βασίζεται στην επιτάχυνση της οικονομικής ανάπτυξης, ένας αντίθετος επενδυτής μπορεί να δημιουργήσει μια «υπόθεση αρκούδας» για την αγορά στο σύνολό της ή για τομείς εντός αυτής.
Ένας αντίθετος επενδυτής μπορεί επίσης να βρεθεί ανοδικός όταν το κυρίαρχο συναίσθημα είναι πτωτικό. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα για μεμονωμένες μετοχές ή κλάδους μετοχών που έχουν πέσει σε δυσμένεια. Τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου , τα οποία συγκεντρώνουν χρήματα από επενδυτές, συχνά αναζητούν επιθετικές αντίθετες επενδυτικές στρατηγικές, για παράδειγμα.
Οι αντίθετοι επενδυτές δεν αναζητούν βραχυπρόθεσμα κέρδη. Ο στόχος είναι να εντοπιστούν θύλακες ευκαιριών εντός της αγοράς όπου πιστεύουν ότι η συναινετική άποψη είναι εσφαλμένη, με την ελπίδα ότι η επένδυσή τους θα αποδώσει καθώς άλλοι επενδυτές αναπροσαρμόζουν τις προοπτικές τους.
Ως αποτέλεσμα, οι αντίθετοι επενδυτές πρέπει να αισθάνονται άνετα με τις βραχυπρόθεσμες απώλειες και την αβεβαιότητα που συνεπάγεται η αναμονή για να αποδειχθεί σωστή η αντίθετη άποψή τους.
Αντίθετα Επένδυση εναντίον Άλλων Επενδυτικών Στρατηγικών
Η αντίθετη επένδυση είναι μια μορφή ενεργητικής επένδυσης , αφού οι αντίθετοι επιδιώκουν να ξεπεράσουν την αγορά αντί να συμβαδίζουν με τα κέρδη της αγοράς. Η αντίθετη επένδυση ευθυγραμμίζεται επίσης πιο στενά με τις μακροπρόθεσμες επενδύσεις παρά με τις ημερήσιες συναλλαγές, επειδή οι αντίθετοι έχουν συχνά ένα χρονοδιάγραμμα που διαρκεί εβδομάδες, μήνες ή χρόνια.
Η αντίθετη επένδυση μπορεί να έχει τη μεγαλύτερη επικάλυψη με την επένδυση αξίας . Και οι δύο προσεγγίσεις αναζητούν ευκαιρίες που έχουν αγνοηθεί και έχουν λανθασμένες τιμές από την πλειοψηφία των επενδυτών. Και οι δύο αναζητούν μετοχές που είναι υποτιμημένες ή όπου η τιμή της μετοχής είναι χαμηλότερη από την εκτίμησή τους για την εγγενή αξία μιας εταιρείας .
Τέλος, οι αντίθετοι επενδυτές μπορεί να βρεθούν ευθυγραμμισμένοι με short sellers που στοιχηματίζουν στην πτώση των τιμών με το «shortshing» μιας μετοχής—ή να κερδίζουν από μια μετοχή όταν η τιμή της μετοχής πέφτει. Ακόμα κι έτσι, οι αντίθετοι επενδυτές έχουν συνήθως μεγαλύτερο χρονοδιάγραμμα από εκείνους που πωλούν ανοικτά, και είναι εξίσου εστιασμένοι σε επενδυτικές ευκαιρίες που απαιτούν αύξηση των τιμών των περιουσιακών στοιχείων.
Πλεονεκτήματα της Contrarian Investing
Η αντίθετη επένδυση είναι ελκυστική για δύο βασικούς λόγους. Όταν λειτουργεί, οι αντίθετοι επενδυτές μπορούν να εντοπίσουν ευκαιρίες όπου η νοοτροπία της αγέλης στην αγορά είναι λανθασμένη και ενδεχομένως να ξεπεράσουν άλλους επενδυτές στη διαδικασία.
Πηγαίνοντας αντίθετα με το σιτάρι, οι αντίθετοι επενδυτές μπορεί να είναι σε θέση να αποκομίσουν μεγάλα κέρδη, αρκεί να έχουν το χρόνο και την υπομονή να περιμένουν την πρόβλεψή τους. Για παράδειγμα, μια δημοφιλής αντίθετη στρατηγική είναι να επενδύσετε σε μετοχές κατά τη διάρκεια μιας bear market ή όταν οι τιμές των μετοχών πέφτουν.
Ακόμα κι αν οι αντίθετοι δεν προσδιορίζουν σωστά το ακριβές κάτω μέρος της αγοράς, αγοράζοντας όταν άλλοι επενδυτές βιάζονται να πουλήσουν, οι αντίθετοι μπορούν να δουν την επένδυσή τους να αποδίδει όταν οι τιμές των μετοχών αρχίσουν να ανεβαίνουν ξανά.
Τέλος, οι αντίθετοι μπορεί να βρουν μεγάλη προσωπική ικανοποίηση με το να επενδύονται ως τέτοιοι. Επειδή αυτό το στυλ επένδυσης απαιτεί πολλή έρευνα και εξειδίκευση στην αγορά, οι επενδυτές μπορεί να το βρουν ανταποδοτικό -πέρα από τα οικονομικά οφέλη- όταν η προοπτική τους αποδειχθεί σωστή.
Μειονεκτήματα της Contrarian Investing
Η ανάπτυξη μιας αντίθετης άποψης απαιτεί πολλή περιέργεια και ανεξάρτητη σκέψη, μαζί με τον απαραίτητο χρόνο για να ερευνήσετε πώς διαπραγματεύονται μεμονωμένες μετοχές, ευρύτεροι κλάδοι μετοχών ή ακόμα και η αγορά στο σύνολό της.
Υπάρχει ένα επίπεδο σθένους που απαιτείται από τους αντίθετους επενδυτές για να διατηρήσουν μια άποψη εκτός συναίνεσης, ιδιαίτερα εάν οι επενδυτές πρέπει να περιμένουν λίγο χρόνο για να δουν εάν η θεωρία τους είναι σωστή. Οι αντίθετοι επενδυτές πρέπει να έχουν τόσο χρόνο όσο και χρήμα για να περιμένουν, ιδιαίτερα επειδή θα μπορούσαν να βιώσουν κάποια βραχυπρόθεσμη υποαπόδοση στην επιδίωξη της αντίθετης στρατηγικής τους να αποδώσει καρπούς.
Υπάρχει ένα κόστος ευκαιρίας για τη δέσμευση χρημάτων σε μια αντίθετη στρατηγική που μπορεί να χρειαστούν μήνες για να πραγματοποιηθεί και οι επενδυτές πρέπει να αισθάνονται άνετα με αυτό το είδος κινδύνου.
Η αντίθετη επένδυση δεν είναι επίσης τόσο προσιτή για τους περισσότερους επενδυτές όσο άλλες επενδυτικές στρατηγικές, δεδομένου του χρόνου και της έρευνας που απαιτείται για την ανάπτυξη ορθών αντίθετων θεωριών. Η προοπτική να αποδειχθεί ότι άλλοι επενδυτές κάνουν λάθος είναι δελεαστική, αλλά είναι δύσκολο να χρονομετρήσεις σωστά τις αγορές και τις πωλήσεις που απαιτούνται από την αντίθετη στρατηγική.
Διάσημοι Contrarian Επενδυτές
Ο Warren Buffett είναι διάσημος ως επενδυτής αξίας, αλλά μεγάλο μέρος της προσέγγισής του στις επενδύσεις είναι επίσης αντίθετη. Ο Μπάφετ έχτισε τον πλούτο του βρίσκοντας με επιτυχία θύλακες ευκαιριών στο χρηματιστήριο και οι επιλογές μετοχών του ελέγχονται προσεκτικά για την εγκυρότητά τους και την τελική τους αξία ως επενδύσεις.
Ακόμα κι έτσι, ο Μπάφετ προειδοποίησε τους επενδυτές να μην πέσουν στα παγίδια οποιασδήποτε συγκεκριμένης επενδυτικής στρατηγικής: «Μην παρασυρθείτε με το τι κάνουν οι άλλοι άνθρωποι», είπε. «Το να είσαι αντιθετικός δεν είναι το κλειδί, αλλά δεν είναι ούτε το να είσαι οπαδός του πλήθους».
Ένας από τους βασικούς χαρακτήρες στο βιβλίο του Michael Lewis, The Big Short, έχει γίνει πρόσωπο για αντίθετες επενδύσεις. Ο Michael Burry, διαχειριστής hedge funds, ήταν μεταξύ μιας μικρής ομάδας επενδυτών που προέβλεψαν σωστά μια φούσκα στην αγορά ακινήτων subprime. Όπως και με τον Burry, άλλοι επαγγελματίες διαχειριστές χρημάτων και διαχειριστές hedge funds έχουν γίνει διάσημοι για τα αντίθετα στοιχήματά τους, συμπεριλαμβανομένων των Bill Ackman , George Soros , Ray Dalio και Marc Faber.
Η πρόσφατη ιστορία αναδεικνύει επίσης μια αντίθετη άποψη που έγινε η κυρίαρχη. Στις αρχές του 2021, μια ομάδα μετοχών που είχε πέσει σε δυσμένεια από επαγγελματίες επενδυτές τράβηξε την προσοχή των ερασιτεχνών εμπόρων στα μέσα κοινωνικής δικτύωσης. Οι λεγόμενες μετοχές meme , συμπεριλαμβανομένων των GameStop και AMC Entertainment, γνώρισαν γρήγορα τεράστια κέρδη.
Ενώ ορισμένοι έμποροι επωφελήθηκαν από αυτό που ξεκίνησε ως μια αντίθετη θεωρία, τα θεμελιώδη μεγέθη (έσοδα και κέρδη) για αυτές τις εταιρείες δεν μπορούσαν τελικά να υποστηρίξουν τις υψηλότερες τιμές που γνώρισαν αυτές οι μετοχές και αργότερα υποχώρησαν ξανά.